华泰证券发布研报称，件量方面，8月快递行业件量同比+18.3%（6月/7月：+11.4/+11.7%），对应22-23年8月CAGR为+11.4%（6月/7月：+8.4/+9.8%），增速显著改善。价格方面，8月国内件均价同比/环比-6.9/-2.1%至5.02元，行业竞争持续，价格仍呈下行态势。短期，随旺季来临，快递行业价格竞争或呈现缓和趋势。中长期，快递行业淡季价格竞争的局面或难改变，但龙头企业以价换量有望推动行业尾端企业出清，件量增长有望优化产能利用率并提高自动化设备的经济效益，龙头个股利润中枢仍有望上移。

华泰证券主要观点如下：

社零总额同比增速上行，电商GMV增速向好

根据国家统计局数据，8月，全国社会消费品零售额同比+4.6%（6月/7月：+3.1/+2.5%），同比增速上行主因去年同期各地零散疫情带来低基数；对应22-23年8月CAGR为+5.0%（6月/7月：+3.1/+2.6%）。8月，实物商品网上零售额同比+6.1%（6月/7月：+7.1 /+5.0%），对应2年CAGR+7.0%（6月/7月：+6.2/+6.5%），复合增速上行；在社零总额中占比26.3%，同比+0.7pct（6月/7月：+1.1/+1.0pct），保持同比增长。

快递件量增长显著，国内件均价下行压力犹存

根据国家邮政局数据，8月，全国快递件量同比+18.3%（6月/7月：同比+11.4/+11.7%），22-23年8月CAGR为+11.4%（6月/7月：+8.4/+9.8%），8月快递行业逐步走出淡季，叠加上年义乌等地散发疫情的低基数影响，快递件量同比增长亮眼。8月，国内件均价同比/环比-6.9/-2.1%至5.02元（7月：-3.0/-4.0%），价格维持下降趋势。根据交通运输部数据，9月截至17日，全国快递业累计揽收/派送66.79亿/66.53亿件，同比+21.6/+24.3%（8月：+15.3/+18.8%），对应22-23年CAGR为+12.2/+11.1%（8月：+11.1/+10.4%），揽派件量复合增速上行。

电商快递价格竞争持续，顺丰价格稳定

分业务看，根据国家邮政局数据，8月同城/异地件量同比+6.3/+19.3%（7月：-6.9 /+13.6%），同城件量同比转增，异地件量增速上行。国内（同城+异地）件均价同比/环比-6.9/-2.1%至5.02元(7月：5.12元)，价格竞争激烈，下行压力明显。分企业看，据公司公告，申通/圆通/韵达/顺丰件量分别同比+24.0/+14.5/+9.1/-3.4%，环比+5.7/+3.0/+3.2/+3.1%；件均价分别同比-13.2/-7.3/-17.2/+6.0%，环比-2.6/+0.4/-1.4/-1.1%。

投资策略：短期价格有望回升，看好龙头个股成本优化

8月快递行业件量同比增速以及2年CAGR均显著提升，电商快递价格竞争激烈，价格仍下行。短期，随快递行业走入旺季，价格有望止跌，但该行认为电商竞争张力不变，淡季价格竞争或成为阶段性常态。中长期，该行认为价格竞争有望促进行业向龙头整合，份额提升有望使企业产能利用率达到规模经济的水平，并且提高投资自动化设备的经济效益，叠加头部快递企业善用数字化工具增强网络管理与经营效率，该行认为龙头企业盈利中枢有望上移。