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腾讯静态估值接近去年股价200元水平。

腾讯2022年自由现金流（扣除股权激励）约620亿元，股价200元的时候市值约2万亿港币，折合1.8万亿人民币。当时腾讯有价值1万亿（含美团，非上市部分按照融资估值）投资资产，扣除后EV为8000亿元，EV/FFO为13倍。

2023年中期，腾讯自由现金流（扣除股权激励）约为700亿元，今年大概率在1000～1200亿元。当前市值28765亿港币，约2.7万亿人民币。账上投资资产价值8000多亿，扣除后EV为1.9万亿，EV/FFO约为15～19倍。

按照税后核心净利润指标（营业利润*（1-有效税率），不含投资收益等其他收益），我们也可以再算一遍。

腾讯2022年税后核心净利润约816亿元，股价200元的时候市值约2万亿港币，1.8万亿人民币。当时腾讯有价值1万亿（含美团，非上市部分按照融资估值）投资资产，扣除后EV为8000亿元，EV/FFO约为10倍。

2023年中期，腾讯税后核心净利润约为600亿元，今年大概率在1200亿元左右。当前市值28765亿港币，约2.7万亿人民币。账上投资资产价值8000多亿，扣除后EV为1.9万亿，EV/FFO约为15倍。

以上。

从静态估值来看，当前300元股价对应的估值，距离去年200元的估值还有一些差距。如果更精确些，去年10月份股价200元时的估值，对应当前的静态估值应在2.36万亿附近（13*1200+8000），股价应在250元左右。

当然，外部环境、资金状况、企业经营、投资者预期都在变，这种测算仅仅作为一种参考。

追加交易计划。

如果腾讯估值重回去年10月股价200元的水平，在当前交易计划基础上，是否新增投资份额？

在本文之前，我为腾讯设置了四档交易计划（从合理买点到理想买点），在理想买点到来之前，已经配置到40%的最大仓位，不过，若腾讯估值能够回到去年低估时的水平，不排除再次买入，使得总仓位达到50%。

以去年10月份估值为坐标系，意味着达到该估值，腾讯将再次进入显而易见的机会区，重新迎来市场先生送钱的时刻（注意：不排除估值还会下跌至8倍、5倍的水平），静态盈利收益率达到6%～7%（如果腾讯能够加大分红或者回购力度，使得整体股息率/回购率能够达到该指标更好），未来十年盈利翻一倍到2000亿元（这个取决于投资者对腾讯未来盈利能力的判断），年复合增长率约7%，则投资预期收益率将达到13%～14%，投资的确定性很强，赔率增加，值得追加投资。

新增投资计划：

（全文完）。

本文仅作为个人投资记录，不作为投资推荐，如果据此操作，风险自担、收益自担。

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