在周日进行的法国大选首轮投票中，“左、右”党派分获33%和28.5%的选票，排名前二。

法国议会的首轮选举结果在本周全球金融市场开锣交易之前尘埃落定。

虽然在欧洲议会选举中遭遇惨败的执政党没有迎来转机，但获得33%最高支持率的极右翼国民联盟并未能取得决定性胜利。

这一结果缓和了大选后出台极端政策的担忧，欧元区股、汇市于周初高开，法德债券收益率也继续收窄。

图：法德国债息差收窄 来源：彭博

首选缓和担忧，威胁并未解除

虽然欧洲市场暂获喘息，但第二轮投票很快将于7月7日举行，政治不确定性将持续存在。

极右翼党派的崛起逼出了自1997年来，立法选举最高的投票率：66.71%！要知道在2022年上次选举中，同期只有39.4%的选民投了票。

但选民的热情可能无法改变执政联盟失去相对多数席位的倾向，而第二轮议会选举最有可能出现的两种结果都将为市场埋下重大隐患。

目前玛丽娜·勒庞的国民联盟及其盟友获得了绝大多数选票。不过在第二轮投票中，候选人只需要赢得比下一个竞争对手更多的支持即可胜出。

因此如果其他政党届时联合抵制国民联盟，就难免会出现以极右翼为最大派系的悬浮议会。

另一方面，民调结果又显示，国民联盟仍有可能突破绝对多数的289个席位门槛，成为唯一有望掌控下届政府的政党。若如此，在未来推行增加赤字的各项政策时，他们将面临更小阻力。

政治只是其一，危机已在酝酿

作为欧洲大国，法国的政治动向某种程度上会波及其他国家。

极右翼势力崛起造成该国政府的内外政策出现变化，无疑也会使整个欧盟的决策面临更大挑战，并产生一体化进程倒退的趋势。

对于市场层面，投资人最为担心的是法国国债资金的外涌可能加速，进而波及整个欧元区。

此前法、德国债收益率差来到2012年来最高，市场针对法国公共赤字膨胀的担忧，很容易催生十多年前欧债危机爆发的联想。

而且即便债市依然平稳，德国的经济近况也无法令人感觉鼓舞。作为欧元区经济头羊，德国今年已有1.1万家公司破产，比2023年上半年高出30%；个人财务也变得窘迫，破产案例同期增加6.7%，至35400宗。

至于欧元区资本外流的威胁，下周法国第二轮选举结果，以及之后多数政党的言辞就显得格外重要。

欧银新增麻烦，忧虑只增不减

欧洲央行高级官员过去24小时的频繁发声仍把重心落在货币政策预期的引导上。

管委瓦斯勒表示，如果事情进展如预期，可以进行进一步降息；管委卡扎克斯则称，预期今年将再降息一两次“相当合理”……

然而法国选举催生的政治阴霾恐将留给央行相比决定降息路径更加棘手的问题。

勒庞曾在2012年提出过“法国脱欧”，在2017年将其修改为“退出欧元区”。如果国民联盟长期涉足法国权力核心，法国脱欧就有重新摆上台面的可能。

另有机构发出警告称，如果相关风险上升到相当水平，欧洲央行或在必要时出手干预。然而德国财政部长林德纳对此直言，央行介入可能引发经济和宪法问题。

无论事态如何发展，欧洲央行必将受到更多牵制，市场担忧也会只增不减。

相关行情辨析

法国CAC40指数(FRA40)

日线图看，虽然股市信心在周初受到短暂提振，但市场很快又重返下测连接2022年低点、2023年10月低点的长期升势下轨的步调。

FRA40 D1 来源：FXTM富拓MT4平台

如果选举进展朝更为复杂的方向沉沦，那么上周低位及“下轨”恐难抵御空方攻势。市场中期前景也将确认转空。

后续支撑来看，去年10月起涨势的61.8%回撤位7325预计将有明显承接力。下方去年10月高点7185与去年多个波段低点重合，同样支撑较稳。

对股市形成利好的一种环境组合是，极右翼政党上台后如历史惯例一般转朝中性政策靠拢，同时欧洲央行在年内继续降息1-2次。

不过反弹将依次面对去年3月高点7605，上述涨势的38.2%回撤位7680，以及新近跌势上轨。一并冲破方可颠覆短线颓势。

更多阻力可看2月16日盘中高点7800，往上即将遭遇中期双顶颈线位(4月12日及5月2日低位)7910的极强阻力，这也是股指再战新高的必经障碍。

欧元美元(EURUSD)

欧元同样在选举后冲高回落，但已略微远离1.0667的近期低位。而且连接去年低点与4月低点的支撑线与前者交汇，打造有力支撑。

EURUSD D1 来源：FXTM富拓MT4平台

结合去年7月高点后震荡收敛的运行模式，市场仍有继续打造大型三角形的倾向。

如果上述两大技术位不保，汇价或将接连下测多个重要低位：4月低点1.0600，去年3月、11月低点1.0515，去年低点1.0450都是关键支撑节点。

反之若汇价向上攻破去年7月低点1.0833，则将挑战6月高位1.0915与长期三角形顶边形成的阻力区。

若能进一步站上去年6月及11月高位1.1015，欧元将瞄向去年高位区。