$宁德时代(SZ300750)$  美国锂电池生产商A123是怎样破产的？

2022-08-20     119 次浏览

A123是世界领先的锂电池生产商。它与2001年，由包括MIT和Cornell的研究人员的5人成立，启动资金$100，000，到了2007年，总员工数达到250人，总资产超过1亿美元，2009年9月纳斯达克上市，筹资3.8亿美元。2012年全球员工数量超过2000，其中中国员工770.它被公认为是世界上最优质的车用锂电池制造商。

北京时间昨晚10点，A123签署破产协议。

A123的主要产品是汽车电池。

锂电池的原理是什么呢？一个大锂电池其实就是无数小电池的串联，以A123的主要产品是磷酸锂铁汽车电池为例，一个正极就是一个小电池，回想高中的电学知识，串联过程中是不允许任何一点发生故障的，因此电池制造的关键技术就是保证小电池性能和参数的稳定。而A123的厉害之处是它能把小电池制造成均匀的纳米级小颗粒，在小电池总数量大大增加的情况下保持了整体的稳定性。A123技术有多领先呢？同等大小，同样的稳定性，A123电池内的小电池数量是一般锂电池的100倍。

有着MIT的技术背景，有着得到实践验证的技术成果，A123的走红几乎是可以预期的，它吸引了大批投资者，包括红杉创投，宝洁和摩托罗拉。甚至连美国能源部，都凑这个热闹和它签了$1500万美元的新能源发展合约。

讲到这里，A123以绝对优势领先的电池技术优势是不用质疑了，然而各位manager也看到了backgroundinformaTIon里的最后一句话，昨晚北京时间10点，A123签署了寻求破产保护文件，那么是什么，使得这样一个明星公司，最终沦落到了破产的地步？

那么A123的问题出现在哪里呢？

首先是环境：新创企业都存在的风险：由于技术限制，要将新能源产品规模化，商业化应用，代价高昂风险巨大，而A123公司过于前卫的技术在某种程度上甚至拖了它的后腿：A123目前的市场主要是制造汽车电池，然而目前的经济形势决定了越来越少的人愿意为了新能源这个概念为同样性能的汽车多付出一笔钱，而A123更是昂贵的电动汽车中的奢侈品的代表，A123做的是全世界质量最好的车用电池，但是也可以称为全世界性价比最低的车用电池，他的主要购买商就是以奢侈轿车出门的菲斯克，同样性能参数的电池，A123仅仅因为他们的产品更稳定，更酷，更小巧，就要以一般锂电池2~3倍的价格出售，在世界经济一片灿烂的时候这个法子可能有用，但是08年后，这套就行不通了。

不仅仅是经济大环境，电动汽车行业的发展环境也不容A123施展手脚，有研究表示，电动汽车行业的全面启动还需要5~8年时间，在这之前不容乐观，去年年通用旗下的电动车品牌VOLT就因为需求不到1万辆而停产。

而A123公司致力于发展的其他更先进的业务方向包括电网电池，和汽车启动电池，这些市场都还在处于雏形，盈利还遥不可及。

第二个导致A123失败的原因是，它是个被宠坏的小孩：

公司表面的美好景象有很大的政策性原因，美国虽然作为世界上最为著名的市场经济国家，但也逃不过“政策导向产业”的命运，由于奥巴马政府的新能源法案，A123接受了政府直接拨款近2.5亿美元，州政府的间接补助达1.4亿美元。美国政府有严格的规定，这些资金必须使用于扩张公司，建造设施以提高就业。A123使用这些资金拼命扩张产能，大量招聘新员工，大量建设生产线，从而造成了A123生机勃勃的假象。但是实际上，A123这些超额的产能从来没有被充分使用过，或者说，这些钱使得A123打肿脸充了胖子。去年。去年，A123为了完成和菲斯克签订的大订单，急速扩张产能，然而产量的扩大带来的是质量的下降，今年3月份，A123承认它生产了一些有缺陷的电池，不得不耗资5500万美元召回电池。同时，由于经济环境，菲斯克没能让它的新产品及时进入市场，它又削减了对A123电池的订单，A123一方面付出大量赔偿金，一方面没有获得预期的销售收入，工厂也被迫，并不得不关闭了部分生产线。这也为今天的破产埋下了伏笔。

第三个原因，外围环境的威胁，在全球范围内，拥有完整锂电产业链的国家仅有中日韩三国，在传统应用领域趋于饱和的情况下，中日韩锂电企业均将目标转移到了动力电池领域。当前，中日韩的锂电池企业不仅主导了各自国内锂离子动力电池市场，同时也将触角延伸至欧美等传统汽车制造强国。虽然在美国政府的引导下，美国车企转向A123等美国本土电池厂商，但是如果企业卖出产品的唯一理由是政府支持的话，意味着该企业一旦走出过门脱离庇护，在全球的市场上就毫无竞争力。对外不行，对内又因为美国新能源汽车市场表现乏力，这也将直接影响到A123公司的经营。

最后也是最重要的，我们再来看一下公司的财务报表：

A123的营业收入增长是一条漂亮的上扬曲线，从06年的3435万美元，到09年的9105万美元到11年的近1.6亿美元，年均30~40%的增长速度非常令人瞩目。但是A123的问题出就出在，营业收入增长很快，而成本开销增长更快。06年3400万的营业收入带来了1600万的净亏损，09年的销售收入为97销售额9100万，而同年净亏损高达8660万，10年的销售额不到1亿美金，而净亏损就高达1.5亿美金。过去5年的趋势来看，A123的成本没有任何停止增长的趋势。换句话说，公司一直在亏损，从未赚过钱。靠着高昂的政府补助和大量借款维持现金流的公司是岌岌可危的，而昨天，一批债券的付息日来临成为了压倒这个电池先行者的最后一根稻草

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