年前由于港股整体触底反弹，上市的几只新股也是跟着大涨，吃了一波不错的上升红利，但目前恒生指数进入下跌趋势，一荣俱荣，新股还会好吗？今天简单说说正在招股的维天运通，根据招股书给出评级和申购计划。

招股信息：

公司简介：

维天运通于中国打造了道路货运数字化生态系统。根据灼识咨询的资料，于往绩记录期间，按线上GTV计，公司运营着中国最大的数字货运平台之一。公司的平台为物流企业及货主企业等托运方以及货车司机提供了城际及城市内道路货运方面的数字货运服务及解决方案。为满足托运方的不同需求，公司通过数字货运业务提供两种类型的服务，即货运服务及货运平台服务。自公司的数字货运业务起步阶段至2022年9月30日，公司已为超过11600名托运方及270万名货车司机提供了服务其于我们的平台上完成总计超过362万份托运订单。截至2022年9月30日止九个月，根据中国法律，通过我们作为法定承运方，于我们平台上完成交易的结算运费总额（包含增值税）（我们称为线上GTV）为人民币273亿元。

公司除了数字货运平台之外，亦运营卡友地带（一个线上+线下的货车司机社区）。根据灼识咨询的资料，按截至2021年12月31日的注册用户数量计，其是中国最大的货车司机社区和中国最大的物流行业社区。于过去的十年中，公司积累了庞大且踏实的货车司机用户群体，使得我们能够推出货车销售及后市场综合解决方案组合-卡加，通过解决中国货车司机于其业务全生命周期的需求，为彼等赋能。卡友地带及卡加业务为我们的数字货运业务提供全生命周期的需求，为彼等赋能。卡友地带及卡加业务为我们的数字货运业务提供了战略价值补充，这三条业务线产生了强大的协同效应。于可预见的未来，我们预计将继续从我们的数字货运业务中产生大部分收入，同时我们预计将继续探索卡友地带及卡加业务的商机，以提高变现能力。

我们力求惠及并赋能道路货运行业生态系统的参与者（包括物流企业及货主企业等托运方、货车司机、运力组织方及其他相关服务供应商）。我们通过我们的数字化服务促进生态系统参与者之间的协作，提高协作的透明度及协同效应，并帮助该等参与者通过重复交易建立起更为平衡且互惠的关系。

以下为公司数字化系统业务：

IPO前投资及基石情况：

公司IPO前总共完成五轮投资，但是每轮IPO前投资者众多，具体看下图，C轮容易而言，每股成本2.38元，较发售价折让14.97%。这些IPO前投资都禁售期均为12个月。

本次公司引入两位基石投资者，认购金额6816万港元，按下限定价占比54.39%；按中位数定价占比49.29%；按上限定价占比45.06%；基石禁售期6个月。

保荐人：

维天运通本次依然由海通国际独家保荐，稳价人亦由海通国际担任，海通国际最近稳价的项目算比较出色的，包括保荐的项目也都是肉多面少。

财务情况：

营收：2019年营收为35.61亿人民币，2020年营收46.64亿人民币，2021年营收62.97亿人民币，2022年截至最近12月营收63.31亿人民币；

毛利：2019年毛利为2.11亿人民币，2020年毛利为3.01亿人民币，2021年毛利3.99亿人民币，2022年截至最近12月毛利3.65亿人民币；

年内利润：2019年净亏损329.8万人民币，2020年净利2607万人民币，2021年净利5074.4万人民币，2022年截至最近12月净亏损227.7万人民币。

一手中签率：

公司全球发售股数4321.1万股，每手股数1000股，截至发稿，超购2.94倍，不会回拨，甲乙组各2160.55手，预计3-5K人参与，一手中签率25%左右，申购8手稳一手。

综合点评：

数字货运运营平台提供商，目前主要靠政府补助金实现正收益，相似上市公司有满帮、快狗打车。根据招股书中显示，中国数字货运市场中前五大平台的市场份额总计为36%，根据灼识咨询资料，公司是中国规模第二大数字货运平台，市场份额8.8%，第一大平台是满帮，市场份额9.8%。而对比的两大平台的数据，满帮的货车司机差不多是维天的10倍左右，满帮是纽交所上市，截至发稿市值612亿港元，而快狗打车营收方面只有维天的1/10，目前总市值18.59亿港元，维天发行市值40.42-48.78亿港元，并不算太贵，光看市盈率70多倍很贵的样子，其实对比同行数据而言，反而可以接受。并且募集规模就1.21-1.46亿港元，保荐人也给力，值博率较高，小赌怡情。

牛榜评级：铜牛

申购计划：

大家都放弃，我支持一下。

$维天运通(HK|02482)$

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