$香港科技探索(HK|01137)$  香港科技探索（HKTV）公司成长逻辑的结构演进，短期增长来自于核心现金流业务稳固运作、护城河优势持续兑现-->中期驱动力受益于本港宏观经济修复和消费复苏、电商渗透率提升-->长期价值在于数字经济生态圈宏大叙事、构建第N条增长曲线，这些增长线索，将会依次演绎，香港科技探索公司未来有迹可循。

我们身处VUCA时代，企业进入了一个易变性、不确定性、复杂性、模糊性的世界里，面对动荡多变的宏观环境，老王必须在承担风险和寻求持续增长机会之间取得平衡，带领“香港科技探索”HKTV倔强生长，正如公司在2023年1月4日公告中反复强调的那句话“敢于尝试，敢于失败，敢于钻研和运用科技去改造每一个行业”。

文字始终是苍白无力，有图才有真相！我们用一系列数据图表来诠释HKTV是一家高质量、螺旋式成长的好企业，至少我们是这样判断。虽然是历史数据，但足以验证核心管理层的能力和经验。

1，成长空间

==》关于年度订单GMV目标，2023年1月4日公告披露的未来四年，本港电商基本盘的成长目标最高达至150亿港元。其实，我们曾经在2020年7月19日雪球发帖 【远景，因为相信，所以看见】和2020年11月22日【千淘万漉虽辛苦，吹尽狂沙始到金】，都有提及，根据我们的统计和测算，我们以为中长期HKTVmall年度订单GMV有可能高达200亿港元。

香港电商市场渗透率目前约有10%，落后于全球电商渗透率均值19%。经历了三年的疫情，消费习惯改变带来长期成长空间，电商的便捷性和丰富性已经占领用户心智。发展数字经济可以促进香港经济转型升级，已经成为香港特区政府和企业界的共识，因此，香港数字经济生态圈是一个大的宝藏。

目前，HKTVmall订单GMV在香港零售业市场占有率已经超过2%，公司公告披露业务增长中期目标，由2023年至2026年，把市占率提升到3.4%至4.3%。我们期待的时间维度是未来3~4年，考验投资者的定力和耐心。

==》关于多媒体广告收入，公司公告披露2023年度目标是1.56亿港元。

为了了解相关广告业务在本港存量市场的规模，我们从TVB的年报中找出相关数据，以此作为参考，尝试分析HKTVmall新媒体广告收入未来的成长空间。

2，成长能力

==》流量运营和用户运营，平台型电商的两大核心运营能力逐步提升，呈现螺旋式上升趋势。

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