研报淘金

1、【京泉华】相关研报-西南证券《Q1同、环比均高速增长，业绩打开上升通道》

事件：公司发布2022年业绩快报及2023年Q1业绩预告，2022年公司营收25.7亿元，同比增长34.82%，实现归母净利润1.44亿元，同比增长623.4%；扣非归母净利润1.18亿元，同比增长765.85%；2023Q1公司预计实现归母净利润0.5-0.6亿元，同比增长386.02%-483.22%，扣非归母净利润0.47-0.57亿元，同比增长514.44%-645.18%，按扣非归母净利润中值0.52亿元计算，环比增长约136%，继续保持高速增长。业绩高速增长的原因主要为，公司下游超60%占比为新能源业务，在光伏、储能、新能源汽车、充电桩行业深度绑定龙头客户，受益新能源行业需求维持高景气，公司订单量实现高增，亦带动业绩大幅提升。此外，伴随公司募投项目河源、盐城基地相继投产，产能释放打开业绩增长空间，布局高附加值产业有望带动公司实现量利齐升。

多因素共振，盈利能力稳步提升。公司河源、盐城新生产基地投产，自动化设备更新升级带动公司整体自动化率提升，人工成本有望进一步下降。新能源业务相比于传统家电消费类产品，毛利更高。公司光储车充业务预计迎来快速增长，高附加值产品占比提升有望带动整体盈利稳步提升。河源、盐城城市员工工资标准低于深圳，成本端有望进一步随收入起量而摊薄。

2、【米奥会展】相关研报-广发证券《护航中国制造出海，会展龙头发力后疫情时代》

中国会展第一股，锐意进取持续创新。公司2019年登陆创业板成为“中国会展第一股”，公司创立以来先后经历两次业务转型，2010年起转型将自办展作为公司主要发展方向，2014-19年境外自办展规模为出境展览行业第一；面对2020年疫情冲击线下展会停滞，公司迅速反应、加速推进数字化产品建设，2020年推出纯在线数字展览“网展贸MAX”、2021年试水双线双展产品“网展贸Meta”，2020-21年数字展业务收入分别为0.83/1.54亿元，占总营收的87.65%/84.80%。

3、【贝泰妮】相关研报-华福证券《从“做窄路宽”到平台生态，敏感肌龙头行稳致》

公司高盈利，行业低渗透高增速。与敏感肌的强绑定成就品牌龙头地位，2017-2021年公司营收和归母净利润CAGR分别为50%和54%，2021年市占率19.5%稳居行业第一，毛净利率同业领先。皮肤学级护肤品行业低渗透率高增速，预计2026年达到818亿，2021-2026年CAGR24%，2021年中国市场渗透4.98%，对比成熟法国市场11.97%的渗透率仍有1.4倍空间。

深耕细分赛道成就敏感肌龙头薇诺娜。1）产品端：立足舒敏保湿特护霜大单品，功效及价格比肩国际品牌，逐步挤占国际品牌份额，同时品类功效双向拓展，陆续推出“敏感+”产品成功打造新的大单品。2）研发端：扎根云南植物活性成分，核心技术筑牢壁垒。3）渠道端：院线起家，线上放量，渠道由深及广。薇诺娜品牌会员粘性强基础渠道稳固，后续看线上发力抖音平台，线下OTC渠道贡献增长空间。4）营销端：医学背书立专业形象，多元矩阵攻大众市场。

4、【雪榕生物】相关研报-中邮证券《雪榕生物-金针菇价格淡季不淡，行业龙头困境突围》

我国食用菌年产量占世界总产量的75%以上。2021年全国食用菌总产量为4189.25万吨，2014-2021年年均复合增速达3.14%。其中，金针菇是我国第五大食用菌品种，其产量相对较为稳定，2021年约为234.37万吨，同比增长2.76%。

金针菇行业集中度提升。金针菇工厂化生产技术已非常成熟，2021年其工厂化率已达57.38%。2020-2022年上半年行业调整明显，众多小企业难以维持而退出市场，而大企业则趁势提升产能。我国工厂化金针菇日产能2010年仅为988.9吨，2021年已达4807吨。同时金针菇行业CR10从2019年的66%提升至2021年的83.69%，向龙头集中的趋势明显。

受疫情影响，2021年至2022年上半年，金针菇价格持续低位。2021年全年批发均价仅为6.26元/公斤，同比大幅下降9.3%。2022年上半年金针菇价格继续低迷，直到2022年7月份，金针菇价格开始淡季上涨，主因疫情防控的放松、下游餐饮需求回暖。进入2023年，即便春节后的传统淡季，价格不跌反涨，2月15日一度突破10.36元/公斤，为历史同期最高点，甚至超过部分旺季价格。  

5、【中远海特】相关研报-招商证券《全球一流特种船运营商，“三核三链”驱动公司快速成长》

中远海特作为全球一流的特种船队运营商，公司聚焦“三核三链”，即服务新能源产业、中国先进制造、战略性大宗商品三大核心业务主线，并积极拓展纸浆物流、工程项目物流、汽车物流三个关键产业链。截至 2022 年 6 月31 日，多用途船、重吊船和纸浆船数量合计占比 67.31%。承运的前四大货种分别为机械设备、纸浆产品、精选矿、钢铁，分别占总货运量的35%/34%/5%/4%。

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