先说一个笑话：

有人发帖说：

新能源产业链的困境：磷酸铁在等铁锂厂给单，铁锂厂在等电池厂给单，电池厂在等车厂给单，车厂在降价等消费者买单。

一个神评论：

然而消费者都套在了新能源股票上。

3月初，“湖北史上最强购车优惠季开启”，东风雪铁龙、东风标致、东风日产、东风本田、东风风神等车企以前所未有的力度优惠卖车，优惠从5000元至9万元不等。以指导价21.19万元的东风雪铁龙C6共创版为例，补贴后仅需12.19万元。

不仅是湖北，不仅是东风系。北京、上海、安徽、浙江……诸多汽车产销大省市也出台或者延续了力度不一的补贴。吉利、现代、丰田、本田、上汽、长安、长城，包括高高在上的BBA，甚至近一两年风头无两的比亚迪，也都给出了购车优惠。

在这样空前的汽车大促销之际，股票市场的上市车企，股价大跌。以同花顺汽车整车指数来看，从3月1日收盘的2438.64点，最低跌到过2186.52点，短短不到10个交易日，下跌10.34%——整整一个跌停。

同花顺汽车整车指数近期走势

如果重仓汽车股，那同样也是损失惨重。

不过，马上又有人贡献了一个段子：

有人去年准备买车，钱不够，买了汽车股想等升值再买，结果亏了2万。但一看之前想买的车，优惠了4万，赶紧套现把车买了，感觉还是赚到了。

段子是丰富的，现实是骨感的——大面积的降价优惠，消费者仍不买账。

从最近的3月第二周（3月6日-12日）上险数看，整体乘用车市场销售31.37万辆，同比下跌8.5%，环比也下跌10.7%。

大面积降价影响了消费者预期，谁也不想做韭菜。一些原本需求尚好的品牌，也受到牵连，不得不作出回应。但是，消费者的忧虑仍然难解。

这看起来是一场全盘皆输战争。如果价格大战继续，是燃油车企先倒下，还是新能源车企先倒下？

01

多重因素影响

本次汽车价格大地震，震中是合资品牌的燃油车，为什么？

这就像一场“东方快车谋杀案”——所有人都是凶手。

新能源的崛起；自主品牌的崛起；特斯拉的大降价、国内新能源车企的跟进；政府去年严控疫情，疫情影响销库；车企去年底冲量；国六B排放政策即将实施；老百姓兜里没钱；媒体还在唱衰合资品牌以及传统燃油车……

然而，地震一旦发生，城门失火，殃及池鱼，自主品牌燃油车也跟着降价，新能源车型面临更大降价压力，消费者担心买车买亏了，政府看重的汽车产业低迷不振，股市投资者也在骂娘……

冤冤相报。

02

降价潮来袭，三种应对

没有人能躲过这次地震。不过，应对方式各有不同。

第一种是“跟降派”，以其他合资品牌为主，包括上海通用别克、北京现代、广本以及一些BBA的经销商。当然，打腰折、打腿折、打脚折各有不同。

“跟降派”还有更早的一波，就是跟随特斯拉在1月6日大降价的新能源车企，包括小鹏、问界、零跑（它降价比较早，后来就演变为其他派别）、丰田BZ系列、福特电马、飞凡……

第二种是“优惠派”，大尺度的降价没有，一两万的优惠、福利还是要给，以示诚意。比亚迪昨晚（3月16日）上市了汉EV冠军版、唐DM-i冠军版。汉EV入手门槛到了20.98万元，比亚迪顺手就给了1万现金补贴，4月30日之前买汉EV，已经不用20万。

此前，比亚迪的宋Pro、宋PLUS及海豹也已经给出了88抵6888元或8888元购车款的优惠。

类似的，极氪、哪吒、零跑、埃安都给了一些优惠。

第三种是“保价派”，首先是理想汽车一张用户购车价格保护权益的图显示，理想为购买现在L系车型提供90天保价，如果90天内降价，将返还差价。此后，零跑、领克、哪吒、腾势、起亚都推出了90天保价。极狐汽车则推出了120天保价政策。

当然，其中有的既是“优惠派”，也是“保价派”。

向来不降价的蔚来，这次没有出保价承诺。此前，蔚来的老款ES8、ES6、EC6的展车等等，也出现了大尺度优惠。但当前在售、特别是NT2.0平台的ET5、ET7、EC7、全新ES8，价格仍然坚挺。蔚来销售运营助理副总裁浦洋通过几家媒体对外表示，蔚来不会通过ET5各种类型的减配或者减权益来参与降价。“我们相信这波降价潮来得凶猛，退却也快。”

从应对降价大潮的举措也可以看出，不同车企的需求差异也大。处在特斯拉价格段、A级、B级车，都面临巨大降价压力。而30万之上需求不错的理想、蔚来，A0级车型，影响不大。A00之前已经杀红眼，价格本来也低，降无可降。

03

“油”死“电”悲，唇亡齿寒

燃油车这波大降价，推手之一是新能源汽车，以为新能源汽车也能从中得利，但如今，车价有点踩踏的意思，新能源汽车的消费者也产生了观望。因为两者之间，本来就是互补型产品。

理想汽车就是一个例子。理想汽车是一个对市场反应非常快的企业，而且是储备订单最丰富、目前销量形势最好的企业。它首个推出保价政策，引来一批企业跟随，也说明市场需求的变化。

不过，由于保价政策都有时限，能否真正让消费者放心，还要看后续几周的上险数。

其实，孙子兵法说，围城必阙——你得给被围困的敌人一个逃跑的出口，他们才不会负隅顽抗。但是，新能源汽车的压力，以及各种因素交织，矛盾集中爆发，以东风系合资品牌为代表的传统车企，退无可退，以死相逼，做出巨额补贴，让消费者也重新思考新能源汽车价格的合理性。

从销量来看，燃油车销量下跌，而新能源汽车销量确实还在增长，但增幅已经大为缩小，3月第二周新能源上险数同比仅增8.8%；乘联会统计的3月1-12日，新能源车零售13.1万辆，同比去年仅增长9%。

今年，新能源汽车补贴政策完全退出，等于纯电车型成本上升1万元左右，插混车型成本上升5000元左右。尽管碳酸锂价格有走低趋势，但可能到下半年才能体现。原本不少企业计划今年涨价，开年却遭特斯拉迎头一棒，不得不跟随降价，一些车企都已经是负毛利在卖车了。

因此，“燃”消“电”长，尽管新能源汽车的渗透率会继续提升，但是新能源汽车品牌不会皆大欢喜，今年会加速分化，没有规模、资金链紧张的企业，今年会被淘汰出局。

04

油电格局不会骤然逆转

根据乘联会统计，截至2月，新能源乘用车渗透率已经突破30%。

本次大降价中，油车更为惨烈，有人预期新能源汽车可能“趁你病要你命”。实际上，新能源汽车面对燃油车的竞争局面并没有那么乐观。

首先，本次燃油车大降价，最为惨烈的，原本就已经岌岌可危，大降价之后的价格，和终端的优惠价格其实差距不大。

也就是说，市场早就已经给出了定价——传统合资品牌的品牌溢价已经基本消失，只是这次以高额的政企补贴显现出来而已。

汽车行业观察人士杨昭的观点值得注意：“传统外资品牌‘品牌溢价’的崩塌，让外资品牌低下高昂的头颅，第一次认真的对待市场竞争跟消费者。但是这一次的认真，对于主流的外资品牌也仅仅是‘价值回归’而非‘全面溃败’……是利润回吐。”

相反，燃油车降价之后，新能源汽车也得降价，使得原本就在亏损的新能源汽车企业，可能成为先被“稻草”压死的“骆驼”。

其次，还有一些观点认为，以比亚迪为代表，“油电同价”已经出现。新能源汽车已经可以大规模替代燃油车。

其实，当前的“油电同价”，是比亚迪的“电车”，与合资品牌的“油车”同价，前提是合资品牌的油车有很高的毛利。

就第一性原理来说，插混车型比燃油车型多一套动力系统，多一块大电池，成本是必然高过油车的；纯电车型电池包更大，成本也高，与同级别油车“同价”，基本不可能。

新能源汽车根本上还是以创造了更好的体验、全生命周期的低成本，来替代油车的。目前来看，油电成本差还比较大。以比亚迪最畅销SUV宋PLUS DM-i为例。它当前最低售价15.48万元，而2020款宋PLUS燃油版，最低仅需11.58万元。

因此，尽管新能源汽车替代燃油车是大势所趋，但尚需时日。今年笔者预计的新能源汽车渗透率只会提升到35%左右，燃油车还是大头。

即便是新能源汽车当中，插混、增程式，在相当长时间还会有比较大市场。甚至，不排除氢发动机或其他清洁能源发动机的插混和增程出现，继续与纯电动一道，满足不同层次、不同地域消费者的需求。

$比亚迪股份(HK|01211)$$吉利汽车(HK|00175)$$零跑汽车(HK|09863)$#价格战全面开打，车市“大卷”下投资者该如何应对？#

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