美团昨天大跌4.4%，在恒生科技指数30只成分股里面，除了电动三傻，就属美团跌的最惨。

我们看美团在3月底公布的财报，不论是核心本地商业还是新业务板块都超预期，也就是说基本面没有问题，剩下就是其它问题了。

3月24日腾讯分红的美团到账，特别是腾讯大股东南非人此前已经表明收到红股后，便会全数卖出。昨天有消息说，南非人把分红到手的美团2.48亿股存入券商的中央结算系统CCASS内，为随时卖出作准备，把市场吓。

这事此前京东已经打过样，去年3月25日腾讯分红京东到账，从宣布分红开始京东走了半年熊市，也就是说分红后的影响只持续了3个月，京东在去年7月份就开始大幅反弹，减持是会在短期压制股价，但总有卖完的时候，只要基本面不出问题，后面都会涨上来。

腾讯也是这个情况，有信息显示，最近南非大股东又将大额腾讯股票存入券商，还是要按照既定计划继续减持。

但市场反应比较平淡，毕竟南非大股东从去年6月宣布减产到现在已经大半年了，市场情绪已经释放的差不多了，而且在腾讯发布财报后又开启了每天3.5亿的回购以对冲南非大股东减持。

最让市场头疼的是南非人并没有明确说要减持多少，减持到什么时候，所以我们只能根据南非人自己说减持腾讯是为了筹措资金回购最多2.65亿母公司股票，以及每天减持腾讯成交量的3～5%来推算，悲观预期是减持到2024年6月，乐观预期是减持到今年第三季度，我倾向于认为是后者。

但我们分析问题，要按照最坏的预期来说，如果南非人减持不停咋办？

投资人可以靠分红回本，有二杠子说了，分红不都还是分自己的钱，分红后还要除权。分红是分自己的钱没错，但这钱能不能拿到又是一回事了。再说，鸡生了蛋，你可以把蛋卖钱，只要这个鸡一直有下蛋的能力，最终就可以靠卖蛋赚回买鸡的钱。

那么腾讯这只鸡有没有一直下蛋的能力呢？

根据腾讯披露的财报显示，截至2022年12月31日，腾讯持有的总现金为3196 亿元（RMB）。此外，腾讯还有上市投资公司权益的公允价值5851亿元，未上市投资的账面价值为3334亿元，而腾讯的债务净额只有148亿元。

别看腾讯分红的美团股票3月24才到账，但这其实是2022年中期派息，后来又继续派发每股2.40港元现金的末期派息，如果将1700亿元市值的美团股票加在一起，2022年全年腾讯分红每股19.2港元，对应2022年底股价，股息率高达6%。

此外，腾讯在2022年一共104个交易日回购，回购总金额338亿，回购数量1.07亿股，购回的股份已被注销，公司总体股票数量减少，每股的权益将提高，就拿分红来说也可以多分点。

港股一年大概250个交易日，季报前一个月年报前两个月静默期不能回购，一年大概有110个交易日可以回购，按照今年以来每个交易日回购3.5亿算，大概需要回购385亿，另外再分红个200亿，一年支出585亿。

腾讯在去年那么艰难的情况下还能净赚1150亿，2023年会迎来温和复苏，今年赚的钱肯定会超过去年，每年拿利润的一半用于分红和回购不过分吧，况且公司账上还有3200亿现金，以及9000亿投资收益。

以发展的眼光来看，随着视频号的爆发，以及未来的AI技术的应用，腾讯每年盈利增长，未来用于分红和回购的金额还有增加空间，回购和分红也是支撑和推动腾讯长期向上的动力。

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