今天上午很多媒体报道腾讯南非大股东Prosus宣布新一轮的回购计划，而腾讯今天股价也大跌5%，有好几个朋友让我解读一下公告是什么意思，是否是利空。实际上大股东减持这事我去年就说过，今天就再借此机会再谈一下。

本次事情源于去年6月27日，腾讯的大股东公告称将开启一项长期的减持腾讯计划，所得资金将于用回购自家的股票。

这次减持的奇怪之处在于没有设置固定的减持数量目标，只是看回购需要。这也引发市场恐慌，腾讯股价当时在公告后两天内累计大跌6%左右（和今天很像）。

南非大股东减持的动机很简单，说白了就是跨市场套利。由于Prosus（母公司Nasper）多年前已经转型为一家投资公司，其最主要的资产就是持有的巨量的腾讯股票。

从媒体公开资料可以看到，Prosus在荷兰和南非两地上市，股价近几年长期跌破净资产，并且股价低于每股含有腾讯的价值。

如果说香港上市的腾讯股价低估的话，那么在荷兰和南非上市的Prosus股票更加低估。大家可以简单理解为许多A+H股上市公司中，H股相对A股折价，从股权思维看肯定持有H股更划算。

所以只要套利空间还在，那么南非大股东大概率还将继续减持回购的跨市场套利，这并不能推导出大股东看跌腾讯股价，也和腾讯基本面无关。更多的是影响短期港股市场交易者的情绪。

根据去年6月份Prosus的公告，减持回购是委托大投行进行的，授权到期时间是2023年2月底。回购（Prosus公司股份）上限为2.65亿股。

而我今天特意查询了Prosus的官方披露数据，2022年全年Prosus回购共耗资约63亿欧元，约合港币542亿元（汇率按最新8.61计算）。其中回购Prosus股份约9631万股（还不到回购上限2.65亿股的一半），耗资57亿欧元，同时还回购了415万股，约合6.2亿欧元的Nasper的股票。

根据腾讯2022年年报数据显示，2022年南非大股东一共减持了1.92亿股腾讯控股股票（192165200股），用回购总金额542亿元除以这减持的1.92亿股，就得到Prosus去年卖出腾讯的均价为282港元。也是妥妥的一根大韭菜呀。

并且Prosus去年卖出的这1.92亿股只占腾讯公司股本总额的约2%，仅占腾讯全年成交量的3%（腾讯2022年全年成交量66.52亿股），所以我才说南非大股东的减持更多的是影响短期市场情绪，作为价值投资者而言无需太关心。企业的基本面，才是决定企业长期价值的根本所在。

而这次的公告相当于大股东说，去年1.92亿股腾讯控股股票卖完了，现在再上架9600万股，让投行帮忙接着卖。这其实也是在向其所在的荷兰股票市场投资者传递一个消息，我卖完腾讯港股之后拿到钱就去继续回购我自家的股票，你们看着办吧。

去年大股东发布减持公告后不久，我写了篇《腾讯的几个风险和隐忧》的文章，分析了腾讯面临的几个真风险和假风险，目前看绝大部分风险都已解除，想不出有啥更坏的消息了：

1.反垄断监管：警报已解除

2.大股东减持：假风险

3.金融业务分拆，成立金控公司：偏乐观，今年有可能拿到金控牌照

4.头条系的竞争：视频号进展顺利

5.疫情影响，业绩增速趋缓：全力搞经济，2023年业绩大概率温和复苏。

而现在3.42万亿的市值，扣除投资部分，对应2023年的PE也就不到20倍，肯定没有去年10月份那么便宜，但还是处于偏低估阶段。大可不必因为大股东减持的事情担心。

$腾讯控股(HK|00700)$#大股东拟再次减持，腾讯还值得投资吗？#

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