三星的2023年并不平坦。

韩国当地时间4月7日，三星发布了2023年一季度的盈利指南，单季合并营业收入约63万亿韩元，同比下降约19%，环比下降近12%；单季合并营业利润约0.6万亿韩元，同比下降近96%，环比下降约86%。

用怎样惨淡的形容词来描述这种下跌其实也不为过，不少媒体将之称为三星财务上的一次“暴雷”。

如果我们以和三星业务种类相似、体量相近的18家上市公司的平均业绩作为参考，这些企业今年一季度的平均营收折合韩元达64万亿，平均盈利折合韩元达0.7万亿韩元。

长期作为世界第一大电子产品生产商，三星一季度这个成绩在它们之中只能排在中下水平，进一步说明三星面临的问题要严重于行业平均。

而且，三星的财务问题其实并不仅是今年一季度的偶发现象，是从去年下半年以来的持续下滑，已形成了一定的趋势性。

来源：三星官网

如上图所示，三星的盈利能力从2022年第三季度开始就显示出疲态，特别是去年四季度的营业利润就环比剧降近61%。

三星官方在上周披露财务数据的同时也稍稍做了解释。对于出现财务数据如此下跌的理由，官方给出的观点主要就是一个方面：

全球经济环境不好，消费电子领域也出现疲软，其主要芯片客户的需求出现明显下降，这导致三星的拳头产品存储芯片出现了大幅的亏损。

外媒的报道也佐证，三星以存储芯片和逻辑芯片为主的半导体业务板块业绩猛降是导致其整体财务状况恶化的主要原因。

看到这个消息，不少网友在震惊于短短一年前还如日中天的三星为何沦落至此的同时，也对大洋彼岸的股神巴菲特发出了由衷的赞叹。

因为就在去年四季度时期，巴菲特旗下的伯克希尔就大量减持了和三星同样位列世界半导体IDM界两大霸主之一的台积电，当季的减持幅度高达86%。

这证明股神（及其团队）再次展现了神奇的预见能力，在半导体行业风雨飘摇之间做出了果断的正确选择。

那么芯片行业到底怎么样了？

半导体行业正处于显著的下行周期

在半导体行业，三星有几大优势不容忽视，一是有极其强大的资金实力能够从事半导体行业中从研发、设计、制造、测试一直到市场营销服务的一条龙的业务，当前世界能做到这点的企业屈指可数。

二是有极强的技术领先优势和市场占有率。特别是在存储芯片领域，去年三星占据世界市场超过三成的份额，无人可及。三星掌握了从28nm制程到最尖端4nm、5nm制程的芯片技术，这就让其能为几乎所有需要各类型芯片的各行各业提供自己的多样性产品。

大型设备制造、航空工业、家电产业、物联网、汽车、消费类电子产品，只要是用电的，哪个产品不需要三星的芯片呢？

但成也萧何，败也萧何。正当2021年全球芯片需求一度远远超过供应，使得三星在芯片领域的业绩处于新一轮高增长周期时，祸根也已经埋下。

原因很容易理解，芯片是一个典型的周期性行业——在需求高企的时候，由于芯片生产需要前期巨大的固定资产投入和原材料采购，产业链上的各家企业往往无法短时间拿出多余产量来满足需求，这导致芯片价格会周期性地提高；而到了行业出现疲态时候，前期行业形势较好时的大投入又往往成为了这些企业的累赘，造成库存压力和投资损失，使得企业的财务状况受到打击。

不管是三星占据绝对优势的存储芯片领域，还是其相当用心的晶圆代工领域，这种周期特性从2021年开始就异常显著。当年全世界各行各业都为“缺芯”所苦恼，由疫情引发的居家生活人群激增，极大地刺激了消费电子产品的需求，叠加疫情对全球物流货运的阻碍，以及2022年新能源汽车这个芯片消耗大行业的猛增，导致全球芯片产业链上下都在加码生产和囤积库存。

此时的三星和其他行业巨头都在做同一件事：大力投资建设新的产能，加大库存以便应对未来的巨大需求。

但好景不长，随着疫情、俄乌冲突、西方世界的恐怖通胀数据以及随之而来的西方集体激进加息，整个2022年世界经济都处于“滞胀压力”的阴霾之下。

之前的需求断崖式下降，与芯片产业一个增长周期一般维持3-4年的通常情况大相径庭，这无疑给世界所有芯片巨头都出了道难题：要不要立即减产以快速压缩产能来应对危机。

和行业中很多巨头的选择不同，当时三星做了一个相当关键的决定：不停产。

在2022年三季度的公开文件中，三星坚持了不减产存储芯片的决定，而是：“从中长期战略层面考虑，为需求复苏做好准备。”

三星当时判断世界芯片需求的复苏会较快到来，四季度存储芯片位元增长还会以最低5%的幅度进行增长。

这个判断不但直接作用于公司2022年底的财务明细上，年报显示其库存达到了约404亿美元，同比增长约26%；也让其之后两个季度的业绩受到了极大的打击。

今天，存储芯片领域需求端的萎靡依然在持续。

据科创板日报，因消费电子等领域需求疲软，客户采购量缩减，DRAM价格进一步走跌。2023年3月指标性产品DDR4 8Gb批发价为每个1.50美元左右，环比下跌6%；4Gb产品价格1.20美元左右，环比下跌8%。两款产品价格均是连续第11个月下滑，且同比皆大减52%。

曾经靠着在行业低迷周期坚持大量生产囤货以及大打价格战“团灭”许多日本竞争对手的三星这次也终于“服软”，上周五表示要“将存储芯片产量调整至有意义的水平，”事实上宣布了减产。

但我们依然不知道作为行业老大，以及几乎是最后一个宣布减产的主要厂家，三星此次的决策能否在短期内为其带来盈利能力上的回升。

又或者，芯片行业本轮周期的底部是否已然临近了呢？

尾声

即便三星当前困难重重，我们也绝不应该过于看衰其芯片领域的潜力。

远的不说，就拿近期异常火爆的AI赛道来讲，随着各家企业疯狂投入人工智能大模型的建设，被广泛使用于AI服务器中各类存储芯片也将获得极大的需求增长。此外，三星在晶圆代工领域当前排名世界第二，营收虽然无法和台积电相提并论，但也遥遥领先第三名的企业，如果各类基于AI应用场景的芯片需求在短期内得到刺激，三星在这方面的盈利空间依然很有想象力。

最后，在最近国内各大热门综艺节目和各个形式广告中，三星高端手机也频频露出，不难猜测即使面对之前的连续败退，三星依然没有放弃中国的手机市场。如果这家当前世界手机销量的王者能够重新获得中国市场消费者的“倾心”，则其下一个增长点也将异常显著。

各位是否最近有买三星电子产品的计划呢？

【延伸阅读】

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