1.创新药企业大部分都赴港股上市，这是为什么？为何说投资创新药，选择港股创新药更有代表性？

创新药企业大部分选择港股上市的原因

1）发行上市审核流程上，港股相对更快。A股科创板上市审核流程相对长一些，审核涉及的问题和内容也往往较为细致，即使已经通过上交所审核，也可能存在无法取得证监会注册批准的情况；对于急需融资以推进产品临床开发进度的创新药企业来说，越快上市能够越早募集到资金，以加速产品临床推进。

2）发行上市门槛上，港股门槛相对更低。港股18A对创新药企业上市提出的要求相比科创板要更低一些。

3）市场投资方面，港股市场有国际投资者参与，有助于提升相关创新药公司的国际影响力。

投资创新药，选择港股创新药更有代表性的原因

从上市创新药企业数量来看，目前港股创新药企业数量远超A股科创板，港股创新药的发展更能代表国内创新药的整体发展情况；从上市创新药企业质量来看，港股上市创新药企业整体质量更高；从估值角度来看，当前港股创新药的估值相对科创板创新药的估值更低，投资港股创新药的安全边际相对更高。

2.港股创新药指数介绍

中证香港创新药指数在香港市场中选取不超过50家主营业务涉及创新药研发的上市公司证券作为指数样本，以反映香港市场创新药主题上市公司证券的整体表现。

中证香港创新药指数在2019和2020年收益率较高，近两年来受到港股风格影响下跌较多，但是整体收益率仍高于恒生医疗保健指数和恒生指数。因为港股中的创新药企业本身波动率较高，且指数成份股较为纯粹，中证香港创新药指数波动率高于恒生指数和恒生医疗保健指数。

中证香港创新药指数在2018年至今的行情中呈现在波动较高的特征，在2020年初疫情发生后至2021年中的阶段性行情中表现突出。受到市场情绪影响，港股创新药指数的估值波动较大，在2021年中的高点曾经达到过6.28倍，目前仅为2.59倍，处于历史较低位置。

中证香港创新药指数的前10大成份股的权重集中度较高，接近70%，主要包含化学制药，生物制品、医疗服务等类型的创新药公司。指数的恒生行业分布集中在药品、生物技术这两个三级行业中。指数成分股主要集中在200亿以下的公司，1000亿市值以上的公司有3家。

3.未来一段时间如何看港股创新药的投资机会？

当前创新药行业整体处于低估状态，未来一段时间我们看好23Q2行业基本面和流动性双重向好带来的估值回升。我们认为行业估值回升的驱动力主要来自以下几个方面：

（1）行业基本面（临床数据催化），Q2有望迎来AACR、ASCO、EHA等多个重磅学术会议，国内创新药企业有望密集披露多个最新临床数据，催化板块行情向上；

（2）行业基本面（产品放量）方面，疫情后创新药院内放量有望恢复强劲态势；

（3）流动性方面，美联储加息预期接近尾声，港股创新药流动性有望回归；

（4）估值方面，经过2月份以来的调整，行业整体处于低估状态，看好Q2行业基本面和流动性双重向好带来的估值回升。

基金有风险，投资需谨慎。以上内容仅供参考，不构成本公司任何投资建议或保证，也不作为任何法律文件。观点和预测仅代表材料制作时结合当时市场作出的分析判断随着市场行情等因素变化，上述判断可能发生改变。未经同意请勿引用或转载。

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