克服重重顾虑是一回事，但要冲出当前华尔街的市场怀疑论雾障，得有非凡勇气。

　　标普500指数一个月就上涨了6%。可是它越涨，人们就越不放心。对冲基金不断加大做空美股的押注，标普500指数电子迷你期货中的净空仓接近2011年11月以来最高水平。

　　根据高盛集团的模型，从共同基金和期货市场资金外流情况来看，该指数过去三个月本应下跌3%，而非上涨。

　　“眼下看涨美国的投资者如同孤家寡人，”Wealth Alliance总裁兼董事总经理Eric Diton表示。他想起最近在佛罗里达州的一次投资会议上，当被问及美股今年是否会上涨10%时，自己是少数几个举手的投资人。 “大家都在看衰。”

　　市场情绪是一回事，价格走势则是另一回事。体现波动率的VIX指数低于17，处于去年初以来最低水平。密切追随短期市场预期波动的美国企业信用利差显示，“对企业利润即将放缓几乎毫不担忧，”DataTrek Research的联合创始人Nicholas Colas表示。

　　美国高评级债券利差上周收紧至134个基点，为3月9日以来最低，低于一年平均水平。美国垃圾债利差在439个基点，也是3月9日以来最窄水平。

　　标普500指数未理会经济衰退警告，也未受盈利预计连续两个季度负增长的影响，但坚挺的行情能否持久让人愈发起疑。美股还在上涨，标普500指数过去七周中有五周实现上涨。

　　高盛表示，标普500指数回报往往与资金流动呈正相关，当两者偏离时，往往会在晚些时候回归均值。高盛追踪的数据显示，共同基金和期货、掉期和期权的资金外流最为强劲。高盛模型显示，标普500指数自1月11日以来本应下跌3%，但实际上涨了5%。

　　“资金流动很弱，”John Marshall带领的高盛团队写道。“这表明近期股市反弹缺乏主心骨。”

　　资料来源：高盛

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