过去十年是中国化妆品企业发展的黄金十年，一批本土品牌在消费者心中建立起良好的口碑和形象。放眼中国千亿美妆消费市场，基于本土美妆企业崛起，以及化妆品新规的积极影响，美妆行业正从量变走向质变，国货美妆品牌弯道赶超国际大牌正当时。

4 月 21 日，WWD BeautyInc 公布了全球美妆企业百强，上美股份榜上有名，另有其他9家中国美妆企业入围，分别是珀莱雅、华熙生物、上海家化、水羊股份、贝泰妮、伽蓝集团、逸仙电商、橘宜和丸美。

在过去一年，国内美妆大盘走入低基数，而在宏观环境的影响下、政策法规加持下，2023年国货美妆消费势必回弹，预期国货头部美妆品牌有望以更好的表现为投资者带来长线回报。

4月26日，上美股份发布2022年年报，报告期内，公司实现全年营收26.75亿元，实现归母净利润1.47亿元。

从报告期内和今年第一季度的表现来看，该公司在持续加码科研和自主生产力的同时，以稳健的多品牌策略和灵活的渠道策略，收获第二、第三增长曲线，充分彰显经营韧性——2022年，上美全年科研投入占比4.1%，新品牌newpage一页上市7个月销售额达2500万；今年前3个月，韩束品牌实现业绩突破，爆品红蛮腰礼盒上线111天全渠道热卖超90万套，在抖音渠道，“韩束官方旗舰店”以单月GMV破亿的成绩，成为抖音自播销量第一的美妆品牌，单月预估GMV也从去年4月的430万元到今年3月突破了1亿元。

“医研共创”——打造创新底层逻辑和商业模式

目前，上美股份在护肤、母婴赛道拥有三大核心品牌，韩束、一叶子和红色小象。相比于单个品牌占公司几乎全部业绩的企业，多品牌的好处是可以满足更多用户需求，收获第二、第三增长曲线，从长远的经济周期来看，也提高了自身抵抗风险的能力，锻造出增长韧性。上美自成立来一直奉行“多品牌布局”战略，并逐渐形成一站式品牌孵化平台，大众、中高端、高端布局的策略，让护城河越来越宽。

2022年5月，上美股份推出定位专注宝宝敏感肌的婴童功效护肤品牌newpage一页，上市仅4个月，婴童面霜月销超10万，仅7个月，销售收入超2500万元，不到一年，凭借口碑和认可度，全面进驻线下渠道，如4000+屈臣氏门店、22省3000家母婴店、几十家月子会所和三甲医院，为竞争激烈的母婴赛道打开了新的局面。

值得一提的是，newpage一页也是市场上首个“医研共创”品牌，区别于“专家肖像授权”、“IP联名”等合作形式，产品由创始人育儿专家崔玉涛和科学家黄虎从0-1参与研发，品牌从底层进行了商业模式的创新。

渠道探索走在时代前列 上美韩束成抖音自播销量TOP1

魔镜情报数据显示，在今年第一季度，淘宝天猫美容护肤/美体/品类的销售额同比下滑10.41%，销量同比下滑7.37%。不同于传统电商平台，抖音美妆却呈现出强势增长，直播带货异军突起。数据显示，今年第一季度，化妆品类在抖音平台实现了大幅增长：美容护肤品类销售额同比大涨67.2%、销量同比上涨85.9%。

但面对难以捉摸的流量变迁，上美股份却敏锐“转身”，率先在抖音平台探索出一套成功的方法论。

旗下韩束品牌在抖音平台采取了大单品+自播的组合策略，新品红蛮腰系列上市111 天，在抖音上卖出60万套，GMV破2亿，新品白蛮腰系列上市仅1个月，就卖出了2.5万套。今年3月，抖音“韩束官方旗舰店”以单月GMV破亿的成绩，成为抖音自播销量第一的美妆品牌，在不久前的抖音大牌周中，韩束开售1小时就凭借自播获得近300万的总GMV。

财报显示，上美股份一直以来致力于提升渠道销售的广度和深度，以提高产品的渗透率。不难看出，从早年的深耕CS渠道，到后来的转战电商平台，再到如今抓住抖音等新兴平台的流量风口，上美股份对于渠道的探索一直走在时代的前列，并能将成功经验复制至其它品牌，抵御市场波动，彰显出较高的配置价值。

科研赋能产品力 夯实基础促可持续发展

据弗若斯特沙利文报告，中国拥有全球第二大化妆品市场，2015-2021年市场规模CAGR为12.0%，但同时2021年我国人均化妆品开支仅为670元，相较于欧美日韩市场仍有5倍差距，长期发展空间广阔。

虽然国内美妆市场空间大，但我国化妆品仍然有“大牌平替”、“技术含量低”、“性价比高质价比低”等固有标签，中国美妆行业需要有自己的“中国芯”，以打破国外技术和原料“卡脖子”问题。

公司从2003企业创立之初就布局自主研发，拥有20年自主研发史，现有超过200人的科研人才团队、中日2大科研中心、超过200项专利、3大基础研究成果。2021年，公司的研发费用率在国内化妆品上市集团中排名第二。2022年，上美股份研发投入由2021年的1.04亿元，提升至2022年的1.1亿元，占全年营收比例高达4.1%，在疫情承压下持续加大投入。

2023年，上美继续在自主原料开发、基础研究、打磨产品品质上不断发力。持续赋能产品创新及可持续发展，有望未来开始迎接一大波技术的红利。

在充满不确定性的环境中，上美选择了一条难而正确的路，穿越20年周期，走过坎坷与泥泞，在更远的远方，将凭借多品牌战略、重视科研和灵活的运营基本面，继续抵御风险和波动，为资本市场带来长期的经济收益和回报，以韧性实现长期价值。

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