先说一条好消息，美国4月非农就业人口新增25.3万人，创纪录连续第12个月超出预期。许导在前文《0505：非农远超市场预期，黄金应声跳水！》已经做过非常详细的解读，美股之所以在这么好的非农就业数据公布后三大指数呈现普涨，本质上是市场担忧的“经济衰退”被强劲就业给证伪。

不过说实话，如上图所示，非农就业数据连续12次打了华尔街经济学家们的脸，总觉得哪里有些不太对劲。一次两次三次超过市场预期也就算了，连续12次超过市场预期，这你要说完全没问题我是不信的。

所以坏消息是，尽管4月非农数据大超预期，但是3月份被大幅度下修，2月份其实也被下修，没错，正如你猜到的那样，1月份数据实际上也被下修，就2月和3月份下修的数据加起来，都有14.9万人之多，这样的操作实在是高啊。

于是在今天直播的过程中，许导灵机一动，给美国目前的经济基本面发明了一个新词，就叫，就业型衰退。

简单来说就是，美国目前的就业市场很强劲，你们看非农就业报告连续12个月超过市场的预期，失业率处于历史低位附近，还有比这更强劲的吗？

但是经济强劲增长嘛？！未必啊。比如我们可以看美国第一季度的GDP数据，美国2023年第一季度GDP年化季率环比初值为1.1%，不仅较前值的2.6%大幅放缓，为连续两个季度放缓，且远不及预期1.9%。

也就是说，按照目前的增长速度，如果美国并未进行新的财政或货币政策干预，今年的下半年我们看到GDP数据的萎缩即经济衰退已经是大概率事件。

当然，GDP是大家比较熟悉的数据。我们还可以拿另一个比GDP更为领先的指标来对比，即美国世界大型企业联合会领先经济指标(LEI)。3月份的LEI数据加速下滑，环比降幅1.2%，远高于市场预期的0.7%，这也是LEI连续12个月下降(有没有觉得非农也是连续12个月超预期)，创下自金融危机以来的最长连续下降周期——当时该指标连续下降22个月。

LEI是GDP数据的领先指标，这个数据的持续下降，实际上对经济并不是好兆头，当前的数据也在暗示未来12个月内经济陷入衰退的概率很高。

因此，结合今夜的直播课程，大家应该就能够理解，2003年的“失业型复苏”和2023年的“就业型衰退”到底是怎么一回事，也会对我们正在做的一些投资布局有启发。

当然，最为关键的事情，其实并不是经济到底会不会衰退。因为万一经济真的衰退了，美联储对于如何降息，如何宽松，那可是轻车路熟。

关键点在于，通胀。

所以，北京时间5月10日20:30即将公布的美国4月份通胀数据，会成为不少品种交易的重要变盘窗口。

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