5月8日晚间，$信义储电(HK|08328)$发布2023年一季度业绩报告，期内，公司实现营业收入约2.78亿港元，同比增长162.6%；公司拥有人应占利润为652.7万港元，同比增长74%；每股基本盈利0.83港仙，较去年同期增长59.6%。

对于业绩的上涨，信义储电认为主要得益于储电业务及EPC服务的收入增加，并在公告中指出，报告期内，储电业务的收入约1.14亿港元，较去年同期增长459.8%，原因在于期内工商业储能产品销售额增加所致；EPC服务的收入约958万港元，同比增长34.9%，主要是由于中国及加拿大承接的EPC服务合约数量增加。

除以上两大主营业务，公司其他业务也呈现出不同程度的提升，包括汽车玻璃维修及更换服务收入116万港元，同比增加33.3%；其他（叉车贸易及风电场相关业务）收入110万港元，同比增加86.4%。

值得一提的是，今年初新增加的光伏胶膜业务，其收入为457万港元，占比报告期内总收入的16.4%，发展劲头较猛。

受一季度业绩表现的提振，信义储电在二级市场方面也有上扬表现。截至5月9日港股收盘，信义储电股价报收3港元，涨9.49%，成交额为151.31万港元，当前公司总市值为23.56亿港元。

不过信义储电的毛利率却有所下滑，公告数据指出，公司毛利率由2022年一季度的27.0%下降至2023年同期的9.7%。

对此，信义储电回应道，公司毛利率下滑的主要原因是期内储电业务和EPC服务毛利率减少所致。期内承接的工商业储能产品销售及若干EPC服务合约的毛利率相对较低。此外，今年公司推出新业务光伏胶膜，尚处于启动阶段，新业务的毛利率亦较低。

公开信息显示，信义储电公司全称为“信义储电（深圳）有限公司”，隶属于信义集团。

信义储电专注于新能源储电领域，并拥有独立的专业研发队伍，其业务范围涵盖光伏逆变器、储能逆变器、储能电池、BMS、电动汽车充电桩、光储充系统的研发、生产、销售和服务等等。

母公司信义集团始创于1988年，总部位于香港，主要聚焦于综合玻璃制造及新能源探索，旗下拥有四家上市公司，分别为信义玻璃（00868.HK）、信义光能（00969.HK）、信义能源（03868.HK）及信义储电。其中，信义玻璃为信义集团最核心的业务板块。

东方证券早前曾发布研报指出，参照国家统计局浮法玻璃价格数据，估算2022年公司浮法玻璃销量约1.71亿重箱，YoY+6.7%，税后单价97.3港元，YoY-29.1%，箱净利13.5港元，YoY-75.1%，出现大幅下滑。2022年浮法玻璃在地产竣工低迷背景下价格持续下跌，而纯碱天然气价格持续高位进一步压缩浮法玻璃盈利空间。

故此，东方证券继续维持信义玻璃“买入”评级，考虑原材料价格高位，浮法价格持续低位等因素，预测2023年-2025年的EPS为1.51港元/1.78港元/2.03港元（原2023年-2024年为2.66港元/2.81港元），可比2023年PE12X，现阶段公司业务仍以浮法玻璃为主，较汽车、光伏玻璃等其他品类周期性波动更强，给予15%折价，对应2023年10XPE，目标价15.1港元。（本文首发于,作者|陈伟纳）

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