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一、整体回顾

彭迦信 Cussion Pang | 执行董事长

       我们以良好的势头开启了2023年，在强调高质量增长的战略驱动下，我们的在线音乐收入增长强劲，并在本季度首次追平社交娱乐服务收入，这标志着我们长期致力于探索可持续发展的在线音乐商业模式已初见成效。公司在第一季度不仅实现了总收入的健康增长，聚焦发展效率也带动了净利润的稳健提升。

二、内容战略

彭迦信 Cussion Pang | 执行董事长

我们继续深化与知名唱片公司及艺人的合作伙伴关系，丰富音乐内容库，并扩大我们用户的权益。我们与滚石唱片达成战略合作，为用户提供华语经典歌曲，热门影视剧原声音乐，包括张震岳、周华健、李宗盛、伍佰与五月天等艺人的作品。亦与李荣浩、风华秋实（旗下有鹿晗与黑豹乐队）及韩国HYBE（旗下有BTS与SEVENTEEN）深化战略合作。此外，我们与林俊杰开展新数字专辑《重拾_快乐》7天首发权益等合作广受用户好评，该专辑的销售交易额创下他出道以来在公司平台上的历史新高。此外，公司还与蔡徐坤及鱼丁纟等知名艺人达成多项权益合作，包括新歌首发、实体周边发行、在线线下演出以及明星与用户的互动活动。为满足年轻用户对说唱音乐日益增长的需求，我们加强了音乐垂类内容建设，在提供高质量的说唱内容方面取得良好进展，本季度新增诸多说唱新歌，包括来自马思唯等头部说唱歌手的内容。

       与此同时，我们在游戏、电子音乐、古典音乐等不同类型的垂直领域内加强了竞争力。在我们努力扩大内容库的同时，我们也促进了高质量原创内容的制作，为不断发展的音乐产业创造了更多机会。我们一直致力于培养艺术家的创造力，为他们提供丰富多样的支持项目、表演和货币化机会，致力于扩大音乐家及其作品的影响力。

考虑到这一点，我们通过腾讯音乐人平台参与并促进艺人的成长，该平台提供了丰富的资源和多样化的盈利途径。因此，在本季度，在我们的平台上发布新歌的活跃音乐家和歌手的数量不断增加，增加了我们生态系统的活力。腾讯音乐人平台推出了新的企划《新势力计划》，提供涵盖歌曲流量、收入分成、在线线下演出机会等多方面的音乐人服务，旨在增加高质量歌曲曝光和热度的同时，扩大音乐人的影响力，从而提升音乐人生态在平台的活跃度。截至第一季度，已成功助力260位新兴音乐人的歌曲首次突破百万播放量，并帮助多位有梦想的音乐人实现首次登台演出。尤其是唱作人欧阳名洋与张羽涵，在加入《新势力计划》后，粉丝数和播放量均显著增长。展望未来，我们将继续通过汇集顶级艺术家、制作人和音乐节目，来发现具有潜力的音乐家。近日，QQ音乐也推出了“专属音乐人主页”，音乐人可以了解到自己的歌曲播放量、关注者和评论等数据，以更好地管理歌曲发行和推广，同时此页面也提供了我们平台的最新支持政策与资源。音乐人刘瑾睿就是成功案例之一，在第一季度我们将其签入了腾讯音乐人平台，提升了她的形象，并通过各种内部外部资源推广新歌，使得其粉丝数在上线两周内从5万增加到10万多。凭借我们多样化的演出舞台和所有音乐制作的支持，我们一直致力于提升有抱负的独立音乐家的影响力。

此外，我们与Billboard公告牌打造首个原创音乐大赛「THE ONE」，致力于挖掘质量华语原创音乐的新兴艺人，并帮助他们拓展海外市场。我们牵头国内外实力唱作人及邀歌人，包括Greyson Chance、Lenka、米卡及袁娅维，激发优秀的歌曲制作人创作原创音乐。通过此次合作，我们将利用Billboard的全球资源、影响力和高国际标准，为音乐人提供从试音评估、歌曲发布、全球推广到演出的全称定制化端到端服务。

我们也很高兴看到我们在第一季度诞生了许多轰动一时的歌曲。例如许篮心的《无人区玫瑰》累计播放量破亿，这首歌不仅登上了多个音乐排行榜，而且还增加了音乐市场上的曝光率。我们以它的歌词为灵感，在短视频平台上创作了许多故事。其他热门歌曲还包括《勇气大爆发》《风中的遗憾》《留不住的风》《Baby I Love You》《爱如火》《海与天》《漂泊的人》。此外，我们依托公司领先且完善的原创内容制作扶持能力，为经典影视剧、游戏、动画等众多领域提供音乐佳作，扩大全产业的IP价值。在第一季度，由周深为日本电影《铃芽之旅》所演唱的同名中文主题曲在发行三周内的累计播放量超过1亿，并在全球华语音乐流行榜上等多个榜单上排名第一。同时，第一季度我们深化与腾讯生态系合作，为腾讯的11个知名游戏IP和4个动画IP制作歌曲，包括为《王者荣耀》打造《祈愿山海》、为《黎明觉醒： 生机》制作《黎明的光》。

最后，我还想强调一下TME Live取得的进步。在演出市场复苏的大环境下，公司旗下的全景音乐现场演出品牌TME live为更多用户随时随地提供视听盛宴，同时探索创新的变现及用户互动方式。第一季度，TME live共举办29场在线线下演唱会，其中蔡徐坤与任贤齐两场演唱会广受用户好评，在腾讯生态系内吸引了接近7,000万的独立访客数。与此同时，我们也为观看演出的用户提供购买定制周边的选择。TME Live独特的表演形式，叠加我们在业内的高知名度，吸引了许多知名广告商的赞助，包括百事可乐等。此外，我们还为法老、Kafe.Hu、刘思鉴、小酷Coola与白皮书乐队等音乐人在深圳、长沙、杭州等城市开展巡演，帮助他们近距离与用户互动。展望未来，我们将继续探索线上和线下的整合演出形式，提供丰富的艺人阵容和令人兴奋的新闻体验，提升生态系统和用户参与度，并抓住增量的货币化机会。

三、平台战略

梁柱 Ross Liang | CEO

       在第一季度，我们进一步优化用户的音乐消费体验，同时推进音频直播服务。此外，本季度我们还探索了大语言模型（LLMs）在AIGC领域落地的多元应用，进一步启动平台生态，帮助音乐人在创作的关键环节实现效率提升，并为用户创造更加有活力的音娱互动体验。这些创新不仅持续为平台提供了丰富的内容，也为我们带来了巨大的机遇，让我们能够用更加令人振奋的全新方式满足用户日益多元、细致的音乐品味和社交需求。

我们在提升音质效果方面所做的努力，以及我们在不同场景下的优化，都得到了用户的认可，这进一步提高了用户粘性和我们的盈利能力。更高的用户参与度为我们带来了我们平台上人均单日时长的同比增长。我们已经扩展了高质量音质音效的使用场景。在本季度，除了推出自动混音效果外，我们还引入了自定义音效。第一季度，公司推出时代少年团《乌托邦少年》专辑的专属音效，突出人声细节及乐器层次感，赋予更多现场氛围。累计使用用户达230万，使用该音效播放歌曲次数达1.7亿次。此外，我们将高质量音质进一步覆盖至车载场景，例如公司旗下QQ音乐的银河音效可实现车载音响的最佳效果。

       同时，我们推出了一个定制的音乐播放器界面和定制的播放列表，其中包含各种设计模板，用户可以选择他们喜欢的音乐。除此之外，我们还针对一系列特定节日量身定制了播放列表，为这一特殊场合、时期下的用户提供了独特的音乐体验。我们不断升级算法模型，优化产品形态，以提升推荐效率，加深对内容和用户行为的洞察，打造更加个性化的听歌体验。第一季度，公司旗下QQ音乐和酷狗音乐的个性化推荐播放次数、推荐人均播放时长均实现同环比增长，推荐播放的占比亦创下新高。

       音频直播方面，它已经成为我们重要的增长动力。我们持续打造差异化的音频直播内容，基于平台主播的优异才华，聚焦音乐、情感治愈及脱口秀等品类。我们充满活力的音频主播生态为优秀表演者提供展示才华和技能、获得更多受众的平台，同时促进了音乐小区的繁荣。公司在QQ音乐直播平台上培养了包括“吃口宵夜”“苏默”“毒药”“徐长卿”在内的优质音乐人主播，使其歌曲播放量累计达到1.1亿次；音频直播主播数量继续逐年增长。此外，QQ音乐直播推出更多互动玩法，成为主播与用户破冰的重要工具，驱动用户人均日均使用时长同环比增长。展望未来，我们将继续升级和扩展我们的社交互动产品，以增加用户留存率和额外的商业化机会。

       转向AIGC，我们通过AIGC技术提升内容制作效率，为用户提供更具吸引力的体验。公司推出的「TME Studio音乐创作助手」与「音色制作人」不仅协助音乐人在作词、作曲、音乐内容分析与剪辑等制作环节的效率提升，还可将用户原声与不同歌曲无缝融合，促进高质量内容的创作。第一季度，公司旗下首个AI音乐伴侣小琴举办直播秀表演歌舞，为用户提供全新的沉浸式体验。此外，用户可使用AI生成的虚拟礼物及个性化的玩法参与活动。

四、运营情况

在线音乐业务

在第一季度，我们看到在线音乐服务的货币化有所增强。在订阅和非订阅业务的推动下，我们的在线音乐服务收入同比增长强劲。

在线音乐订阅收入方面：其强劲表现主要得益于在线音乐付费用户数及单个付费用户月均收入的快速增长。值得一提的是，在线音乐付费用户数同比增长17.7%至9,440万，推动在线音乐付费率再度达到新高至15.9%；同时，单个付费用户月均收入连续四个季度实现增长，达到人民币9.2元。付费用户数和单个付费用户月均收入的增长受益于公司对内容运营的优化、用户对音质音效等高质量权益的付费意愿提升，以及更有效的促销手段。此外，公司的IoT服务在过去几个季度一直在增长，鉴于其对我们整体业务发展的重要性日益增加，我们从第一季度开始将某些物联网设备纳入我们在线音乐服务的运营指标披露中。

非订阅方面：它也实现了强劲的同比增长。其中，广告业务收入同比增长亮眼，主要由于去年受疫情影响导致当期收入减少，公司创新的广告形态受到更多广告主的喜爱，以及宏观环境的改善。第一季度，来自电商、游戏、旅游出行及食品饮料行业的广告主的广告开支同比提升，公司平台的激励广告模式也得到更多用户青睐，推动收入同比显著提升。此外，TME Live在本季度吸引了众多品牌广告主的赞助，包括百事可乐、养元青以及京东，打造定制化的品牌专区、歌单、音乐节，用我们创新的广告形式帮助广告主提升品牌知名度。除了广告以外，我们还通过周边商品、长音频等形式增强盈利能力。公司为黄明昊、鹿晗与任嘉伦等知名艺人推出周边商品，如星光小卡、手办和T恤衫等。我们的长音频业务不断推出更多热门内容，用户口碑持续攀升，驱动收入同比健康增长。

社交娱乐业务

       面对艰难的市场环境，我们专注于产品创新，以实现差异化并获得用户的认可。公司基于旗下全民K歌音视频的多人歌房业务，升级合唱功能，支持千人合唱，进一步拓展平台的合唱场景和沉浸式体验，推动歌房进入渗透率连续五个季度实现同比增长。未来，我们将利用这些合唱功能来探索我们平台上不同产品之间的合作。在会员方面，我们扩大了VIP特权，包括可定制的音效、录音界面、主题和姓名标签等功能，所有这些都导致了第一季度的收入同比增长。与此同时，海外市场收入持续同比提升，我们将继续通过内生增长和企业并购两种方式拓展业务规模。

       传统直播业务方面，尽管传统直播收入仍然受到宏观环境的不利影响，但我们的音频直播在第一季度实现了两位数的同比增长。随着我们不断提供差异化的内容和互动功能，音频直播已成为我们直播服务的增长引擎。我们还致力于为更多主播搭建上升通道，进一步挖掘主播潜力，并加强主播与用户的感情联结，以提升用户对音频内容的消费习惯和付费意愿。第一季度，在QQ音乐的成功获得验证后，酷狗音乐也上线了音频合唱互动歌房，收入也实现了同比增长。

社会价值

最后，我们继续致力于通过音乐履行我们的社会责任。例如，TME发起“如果音乐有形状”音乐关爱特别企划，唤起社会更多人对孤独症群体的关爱，邀请五月天、薛之谦、肖战、张靓颖、周深等50余组海内外歌手与音乐人爱心献声。我们上线了公司旗下首位超写实虚拟偶像鹿晓希LUCY献唱的音乐关爱主题曲《藏在星里的秘密》，该主题曲在社交媒体上的播放量已经超过5亿，提升了公众对孤独症的认知。

总结而言，我们在2023年伊始就在内容和平台上进行了创新，这为我们在未来一年及以后的创造性和可持续发展确立了一条明确的道路。我们在货币化、效率、成本优化、商业化和用户体验方面的进步也使我们的业务持续增长。展望未来，我们将继续探索音乐和技术的创新，开拓新的艺术和娱乐形式，同时坚守我们对社会的承诺，促进一个健康、更多样化的音乐产业。

五、财务表现

财报详见：https://ir.tencentmusic.com/2023-05-16-Tencent-Music-Entertainment-Group-Announces-First-Quarter-2023-Unaudited-Financial-Results

收入：70.0亿元，同比提升5.4%，环比下降5.7%，好于一致预期约2.4%，其中：

- 在线音乐业务收入为35.0亿元，同比增长33.8%，其中订阅收入同比增长30.4%至26.0亿元，广告业务收入同比增长亮眼，主要由于去年受疫情影响导致当期收入减少，公司创新的广告形态受到更多广告主的喜爱，以及宏观环境的改善；

- 社交娱乐收入同比下滑13.0%至35.0亿元。

毛利率：本季度为33.1%，同比提升约5.1ppt，环比下降0.8ppt，主要由于音乐订阅和广告服务收入的强劲增长，公司对内容成本的有效控制和优化，以及经营成本效率的改善。

S&M：2.12亿元，同比下降35.8%，主要由于公司有效控制市场推广开支以及优化整体推广策略，在减少获客开支的同时，更加注重拉动付费用户的增长。

G&A：10.2亿元，与2022年同期基本持平，通过提升人效，我们继续密切管控人员相关开支；投入研发以进一步赋能音乐相关的内容创作，提高内容生产效率，并持续提升音质和音效。

经调整净利润：14.1亿元，好于市场预期11.1%；对应经调整净利润率为20.1%，好于一致预期1.6ppt。

现金及现金等价物、定期存款、短期投资：截至2023年3月31日，公司现金、现金等价物和定期存款的总余额为人民币285.0亿元（41.5亿美元），截至2022年12月31日为人民币274.0亿元。这一增长主要是由于经营活动产生的现金流。

六、Q&A

Q：订阅业务收入增长背后的驱动因素是什么？预计2023年的净增长如何？

A：订阅收入是我们关注的焦点，因为我们正在寻求付费用户以及ARPPU之间的平衡增长。订阅收入同比增长了30％，较前几个季度增速加快。这可以归因于许多因素：（1）订阅服务的质量和价值不断提高，我们正在提供越来越有吸引力的内容和功能；（2）由于长期努力和关注，用户愿意支付高级功能（如音质和音效）的意愿继续增加；（3）继续改善高质量内容和推广产品功能；（4）更有效和有针对性促销折扣以及更好的留存计划也有助于推高ARPU。因此，我们继续期望订阅收入将有非常强劲的增长。

Q：在线广告、订阅以及社交娱乐业务未来如何看待？

A：预计2023年将是营收和净利润双双实现正增长的一年。从2Q23开始，预计在线音乐服务的季度营收将超过社交娱乐服务，成为主要的收入来源。在线音乐方面，预计订阅收入将继续实现强劲增长，主要由付费用户和ARPPU的驱动。此外，广告、长形式音频、商品和IoT服务的结合也将对增长产生贡献。在社交娱乐方面，尽管传统视频直播将继续面临竞争压力，但音频直播和国际业务可以在一定程度上进行补偿。将所有这些与我们持续关注成本管理以提高效率相结合，我们预计净利润率将继续改善，从而导致净利润增长可能比之前预期的更强劲。

Q：音乐业务毛利率预期如何？

A：我们没有具体拆分业务毛利率，本季度整体毛利率为33.1%，同比增长4.1ppt。毛利率方面现有一些积极因素：（1）ARPPU和新增订阅收入的强劲增长；（2）广告收入的增长；（3）尽管社交娱乐收入面临下行压力，并且收入结构变化对毛利率产生负面影响，但直播收入成本得到了控制，我们减少了无效的促销活动，提高运营效率；（4）更加专注于出色表现和高质量内容，增加对ROC的要求，优化内容成本模型，并从自主原创内容制作的发展中受益；（5）优化了与带宽和存储能力相关的技术和运营策略，提高了服务和设备的利用率。

展望2Q23，预计订阅收入和广告收入将继续保持强劲增长。我们将继续提高运营效率并控制成本，预计毛利率将在第二季度有所提升。

Q：预计公司在线下活动恢复中将如何受益？这些线下活动能否带来额外收入，并促进今年在线音乐业务的良好增长？是否与在线音乐订阅业务具有协同效应？

A：在开放后，现场音乐会和音乐节市场取得了巨大的成功。我们将充分发挥线上和线下的能力，专注于提高演出的质量而非数量。我们将通过与潜在合作伙伴在演出、内容制作等方面进行更深入的合作，持续提升TME Live IP影响力，这将带来额外的收入，并对TME内容生态系统的健康发展做出进一步的贡献。同时，我们也看到行业正朝着积极的趋势发展， 主要由于对现场娱乐体验需求的增加以及消费者在票务和活动的消费意愿所推动。然而，值得注意的是，尽管线上和线下表演目前十分活跃，但对于组织者来说，这也是一个低利润的业务。因此，我们将继续基于已被验证的投资思维，关注投资回报率，但我们认为这将是值得长期发展的项目。

Q：预计2023年运营费用以及净利润如何？

A：2023年我们将继续致力于提高效率。1Q23 S&M费用同比下降36%。尽管在获取用户方面支出的减少对月活跃用户产生了影响，但核心音乐订阅服务实现了强劲增长。对于员工人数管理方面，我们将继续投资于产品改进、技术创新、新产品以及海外业务和自有内容制作等新业务。我们将更加注重提高业务和产品的盈利能力。1Q23经调整净利润率为20.1%，同比和环比均有增长。展望2Q23，预计S&M、G&A费用将环比保持稳定。随着收入的增长，预计调整后净利润和调整后净利润率将会增加。

Q：SVIP项目情况如何？IoT月度费用与移动业务月度费用相比情况如何？

A：首先，我们在SVIP服务中不断增加更多吸引人的会员特权。虽然还没有披露具体的数字，但SVIP会员数量目前持续增长。在IoT服务方面，我们在汽车领域看到了非常好的增长趋势。我们不断适配更多汽车型号，例如最近我们适配几款知名的梅赛德斯车型。在这些车型中，我们提供订阅服务，通常情况这些服务会以全价出售。我们将越来越多地区分IoT服务和移动设备的价格计划。除了移动设备的订阅外，用户需要支付额外的费用才能访问IoT服务。

Q：关于和腾讯的合作，我们在TME Live上已经看到十分成功的合作成果，后续将如何深化合作？公司是否希望扩大合作领域？

A：微信的音乐功能实际上很大程度上是由QQ音乐赋能的，我们的目标是将QQ音乐的服务扩展到微信上，为微信用户提供高品质的音乐体验，这种合作也使我们能够为音乐创作者提供的更广泛的用户覆盖范围。作为推广这项服务的一种方式，微信用户可以在即日起至6月30日期间免费使用我们的服务。从7月1日起，用户需要成为付费用户才能访问某些优质内容和功能。

我们相信，从长远来看，这种合作将为我们带来更多的收入，因为它将帮助我们吸引更多的用户。考虑到微信相比TME的用户覆盖范围更广，我们很高兴能够与微信密切合作，将我们的音乐服务带给更多的用户。毫无疑问，随着我们的发展，我们将继续深化与微信的合作。

Q：公司在AIGC上有何新进展？公司将如何利用这一技术？其如何能够帮助我们节省成本及OPEX？

A：我们目前还是在大模型的深入研究上，计划在这个季度发布一些产品，例如自定义对话的推歌，用户可以跟着机器人一起去听歌并聊天，基于这一模型去推荐用户更喜欢的歌曲。后续我们会与腾讯有更密切的合作，如果腾讯推出了一个底座大模型，我们会在其基础上微调一个更适合我们产品的模型。另外，我们也会基于目前开源模型的基础上，做自己的微调推理和加速。

实际应用方面，我们现在能够比较快速地去实现文本和图片的生成，现在已经可以达到行业里面比较快速的图片生成的速度。在第三季度，我们可能会推出一个针对音乐人的产品，类似谷歌的Music LM，我们会提供更有效地方式帮助音乐人去作词、作曲和声音合成，帮助其大幅度降低歌曲创造的门槛，我认为一定程度上有助于改变我们的生态。用户侧方面，我们仍然会聚焦在虚拟人这部分，我们希望在真人没有参与的情况下，让虚拟人能够更好地在直播场景下与用户产生互动。

$腾讯音乐(NYSE|TME)$$腾讯音乐-SW(HK|01698)$

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