最火热概念

要说今年美股最火热概念，谁敢与AI争王位？几乎贯穿了整个一季度的Al热潮也为科技股的强势回归添了一把火。

面对如此火热的行情，自去年以来华尔街预测最准确的分析师、美国银行策略分析师Michael Hartnett在最新的报告中表示，科技股和人工智能概念正形成泡沫，建议投资者可以抛售美股了。

婴儿期的泡沫

Hartnet表示，AI概念目前为一个处于“婴儿期的泡沫”，过去的泡沫形成通常是因“宽松货币政策”而起，以加息结束。

Hartnett以上世纪90年代的互联网泡沫为例，当时互联网股的上涨和强劲的经济数据促使美联储开启了紧缩的周期，而9个月后科技股泡沫破裂。

高估值能持续多久

对于投资者而言，市销率若超过五倍可能出现很多潜在问题：包括估值过高、盈利不稳定、市场饱和、竞争压力以及行业特定因素。

以市销率为2倍的公司为例，销售额增速达20%也只能维持其市值的温和增长。而对于市销率超五倍的公司而言，销售额增速需要达到一个“天文数字”才能维持市值。

除了市销率这一估值指标，华尔街见闻此前指出，标普500指数中的全部科技股的预期市盈率接近25倍这一历史性的高水平，要证明这样的倍数是合理的，美联储将需要至少降息300个基点，这是掉期市场对今年降息定价的五倍多。

历史教训：过于集中不是好事

《巴伦周刊》编辑Randall Forsyth曾说：“这次可能不一样——是投资里最危险的一句话。”

华尔街见闻在此前的多篇文章中提到，美股今年的涨幅也靠“AI”，做多大型科技股是美股最拥挤的交易，科技股已接近超买，难以继续领跑市场。

年初至今，六家LLM创新公司微软、谷歌、亚马逊、Meta、英伟达、Salesforce贡献了标普500涨幅的53％、纳斯达克100的54％和成长型股票的68％。

从历史上看，过于集中并不是好事，每每当美股由单一行业或者少数巨头主导后，往往会伴随一轮调整。

1980年代能源板块占标普500指数的比重最高时达到26%，但伴随着油价的下跌，能源股独领风骚的时代也过去了。随后登场的是科技股，2000年科网泡沫破裂前，科技板块占标普500指数的比重飙升至 30%以上。

$三六零(SH601360)$  

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风险提示：

股市有风险，投资需谨慎，战法信号由AI生成，不做最终投资建议，老铁需独立思考

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