今年迄今MSCI全球股指涨幅8.43%，基本是由AI增长概念的股票带动的（当前存在AI的小泡沫），今年迄今全球各大股票市场表现，港股市场表现最差今年迄今跌幅1.67%，增长最大的市场是日本，以日元计价今年涨幅14%，日元对美元现在是138左右，日元贬值有利于出口，有利于国内旅游业，日本通胀在3%，央行又不急于加息，而且国际资金对中国不太青睐，日本是和美国走的越来越近的，种种原因带动了日本市场的上涨。

今年迄今人民币对美元跌幅2.4%，一是地缘政治影响，外资无论对中国的直接投资还是股权、债券投资都在减少，二是美国国债比中国国债收益率高1%，三是中国经济增长数据（如社融、新增人民币贷款、房地产提前还贷大于新增按揭贷款、CPI及PPI持续下降）低于市场预期。且因为其他国家比如欧元、英镑对美元有所升值，所以人民币对欧元跌幅更大。

中国房地产方面，海外地产债继续违约，七十城房价2月、3月上涨后4月份减速，4月份地产投资继续减少，15城主要城市成屋销售面积5月初下降明显，五一假期新屋销售疲弱，去年以来住宅新开工和已建成持续减少，4月份下降明显，二手房价格3月份以来再次下跌，如果房地产行情不好，可能会引发系统性风险，对城投债也有一定影响，不过城投债是地方政府隐性担保的，也有一定的缓解措施。

不过大家也不必过于悲观，中国GDP预期5%增长依然高于美国、日本，而且中国IPO融资全球第一、工业类企业突出。

美股市场的反常表现是由流动性和AI故事推动的，标普500今年迄今涨了将近9%，其中7%都来自于3月13日-3月23日之间，自3月8日硅谷银行危机后，市场预估将会降息75个基点，而且商业银行从央行借款获得很多流动性，从标普500走势上看，可见流动性进入了股市，而且剔除AI之后，标普500迄今涨幅是-1.4%。

现在标普500又到了4200点的关键点位，如果因为债务上限问题，导致无法借新还旧了，将可能引发美国市场暴跌20%，目前我判断债务上限更多是民主党和共和党之间的党争，这个问题应该很快就会解决。而且美元作为储备货币的地位依然难以撼动，美元在全球央行外汇储备占比是60%，其次是欧元，人民币占比则非常低。

影响股价最主要的因素在于增长点，现在看阿里季报：

亮点：季度电商收入GMV下降3%，CMR下降5%，但三月份转正；

菜鸟（17%），国际电商（29%）以及本地服务（17%）都实现了10%以上增长

但电商GMV增速落后于JD（5.6%），PDD（30%），抖音（80%），快手（35%），国际电商市场份额落后于shopee和shein。

阿里虽然利润率上升（因为裁员降本），但是营收/中国电商/GMV/CMR增长持续乏力，云业务负增长2%，其增速落后于运营商和华为（2022年三大运营商和华为的云业务营收增长超100%），公共云市场份额被竞争，大文娱方面的优酷落后于爱奇艺和腾讯视频，饿了么市场份额只有美团一半。

分拆上市一般会对股价有所提振，阿里股价前段时间有所反弹也有这个原因，但季报公布之后，分析师调低了目标价（从145到142）、对阿里未来一年营收和每股盈利的预测均有所下调。可以看到，今年迄今阿里股票下跌4.7%，过去12个月市盈率是10.7，未来12个月市盈率预估是9.5倍，可以看到和其他公司相比，阿里都是最便宜的。

阿里美股的前十大股东和投资机构,一个季度以来机构投资者数量有所上升，但是持股集中度下降，机构持股比例下降，阿里港股前十大股东和投资机构，一个季度以来战投大量减持，港股机构投资者持股比例高于美股，集中度高。

书面总结仅供参考，不构成投资建议，关于QA，建议您耐心看完全部直播，以求全面了解，避免曲解。

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