补贴竞争虽迟但到，公司在做正确的事情

1.今日美团业绩后第一个交易日，股价有较大幅度波动。在Q1业绩超市场预期的情况下，我们认为直接原因在于公司对Q2到店业务的利润率指引较为保守，市场担心公司Q2、Q3的利润率下降。

2.当一个细分市场处于竞争对手增加、资本涌入状态，在位企业收入端或利润率出现波动是大概率的事情。这也是过去一年，当抖音加大本地生活市场布局后，美团的市场表现较差的主要原因。竞争尚未进入稳态，在这个阶段，我们对短期业绩，并不比市场更为乐观。

3.我们的乐观集中在美团的生意属性和公司当下的应对上。外卖的竞争优势及作为估值基石的价值无需多言，到店业务的中长期业务价值我们也持相对乐观的态度。生意上：到店与电商业务在需求和供给属性上有着较为明显的区别，其护城河相对于电商业务更为清晰，这是我们判断中长期不惧竞争的前提。公司应对上：短期的竞争费用投放势必影响利润，但公司的份额在推出竞争策略后得到改善，从长期来看这是积极的信号。补贴行为，在需求侧以点带面的撬动用户的“低价”心智，同时也将使得抖音重新评估竞争的投入成本与可能结果。美团的应对，虽迟但到。

4.今年来股价逐步反应市场对短期业绩的悲观预期，且对商业模式的恐慌有所放大。而中长期，观点无需变化，我们认为美团正走在正确的路上。两年维度看，当下是越来越好的布局时点。

风险提示：消费复苏不及预期的风险；竞争强度超预期的风险

$美团-W(HK|03690)$

注意：以上内容来源于网络，友情分享，仅是基于行业以及公司基本面的静态分析，非动态买卖指导。股市有风险，入市需谨慎，请勿跟风买卖！如造成不便，请联系后台删除。

230529

本文作者可以追加内容哦 !