本周重点关注三方面政策：（1）央行公开市场7 天期逆回购中标利率调降10bp，鼓励市场信心，LPR 利率大概率跟随下调。

    （2）李强主持召开国常会，研究部署经济回升向好政策，政策组合拳可期，重点关注财政政策、消费政策和投资政策。（3）美联储暂停加息，但是会议纪要和鲍威尔讲话明显偏鹰，7 月大概率加息，年内降息可能性较小。

    摘要

    1、央行公开市场7 天期逆回购中标利率调降10bp简评：6 月13 日央行降低7 日逆回购利率10bp，15 日MLF 利率跟随降息，20 日LPR 利率大概率跟随下调。央行降息最直接原因是5 月金融数据不及预期，社融规模和贷款同比少增1.31 和0.54 万亿元，本质原因还是当前经济内生动力不强、需求和信心不足。本次降息向市场传递出政策支撑经济的信号，有利于恢复市场信心，下一阶段政策组合拳可期，特别是财政政策。

    2、李强主持召开国务院常务会议

    简评：本次国常会内容较为丰富，第一，研究一批推动经济持续回升向好政策措施。5 月多项经济数据都有所回落，中央出台一揽子逆周期调控政策恰逢其时。政策组合拳可能有以下重点方向。一是加码积极的财政政策，前5 月财政赤字仅为0.51 万亿元，相较于预期全年3.88 万亿元的赤字规模仍有较大空间。二是消费政策，重点支持新能源汽车等大宗消费产品。三是投资政策，推出一批重大基建项目，看好新能源充电桩基建下乡；出台新的政策性开发性金融工具；地方出台差异化房地产宽松政策。第二，审议通过《加大力度支持科技型企业融资行动方案》，加强金融资本对科技型企业的支持。第三，审议通过《私募投资基金监督管理条例（草案）》，加强私募基金监管，推动行业正规化发展。

    3、美联储暂停加息，上调美国今年经济增速预期简评：6 月美联储议息会议暂停加息，但会议声明相较于5月议息会议明显转鹰。本次会议政策转向主要是前期制约加息的银行业危机和债务上限问题得到妥善处置，就业数据良好暂时无需担心衰退，美联储有加大政策力度遏制通胀的空间。过去5 个月通胀较为顽固，核心PCE 指数在4.60%-4.70%区间内震荡。美联储倾向于考虑货币政策滞后性，放缓加息速度，利率保持在高位。降息预期上，鲍威尔讲话表示今年不会降息，我们认为当前核心PCE 下降息可能性相对较小，若就业数据出现明显下滑可能改变美联储官员的立场。

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