6月28日，汇丰晋信基金投资总监、基金经理陆彬在“夏望·云端策略会” 上对下半年资本市场的投资主线和投资机会进行分析和展望。陆彬表示，市场周期在经历去年比较大幅度的一个估值的调整以后，市场已经进入一个周期向上的时间节点了。整个市场的风险溢价和风险补偿都处于历史非常高的位置。风险溢价处于中枢以上的1~2倍标准附近，不同行业随着基本面周期的变化，整个市场的投资机会是在向上。

陆彬指出，通过行业比较来看未来1~2年不同行业的隐含的回报率，我们发现有好多增速比较确定的投资机会成长的空间比较大，所以我们对于风格上的选择是积极布局成长。

陆彬还指出，TMT是我们今年重点投资和布局的一个方向，有望成为今年市场的一个主线。其分享了个人对TMT行业的主要方向的一个理解和判断：

第一，看好的TMT行业里面， To B和To G之前的一些低估值的。当然年初以来也有一定的涨幅，但是它的涨幅远远是落后于跟AI相关的一个TMT方向的。

其认为这些行业不管是从收入端、成本端，或是估值端，是有很大的投资机会。也看到未来1-2年这些行业内生的周期性和它的成长性会带来比较好的隐含回报率。

第二， TMT行业中和AI相关的投资机会。AI是一次比较大的产业的投资机会，并不是主题炒作。

很多和AI相关公司未来半年和一年的隐含的回报率，排除了跟AI相关的一些主题公司，对于跟AI相关的不少的主题性的投资机会，其现在觉得风险可能是大于机会的。

对比AI和中特估，陆彬下半年更倾向这两个方向：

明确看好跟国内经济周期相关性较强的行业，更多倾向于在不要给需求特别强的假设前提下，本来供给有周期、内在有周期的行业，这是第一个方向。

第二个方向是明确看好具备全球竞争力的公司。其通过不停和这些公司交流，发现大家对于这些公司未来可能存在过分担忧。

在新能源行业上，陆彬的观点是非常明确的。拿现在去跟19年比会发现，现在的渗透率更高，增速没有像19年那么快，但是现在不同细分行业龙头的竞争格局的确定性，会比19年行业渗透率提升的过程中更高。一方面的确增速在下降，渗透力在提升，另一方面行业龙头公司的确定性在提升，这也是可比的。

同样是给2025年一些假设和估值。即便在给像一季度、二季度相对来说偏谨慎的盈利的一个假设下， 2025年不同行业、不同环节龙头公司，它的份额和最后的盈利预测，这些公司2025年的估值有些在10倍，有些可能是不到10倍，有些可能是10倍出头。我们也并没有给2025年特别高的盈利假设，基于这样估值的假设，和这样的渗透率和市场，未来两年的一个它的回报率是比较高的。

所以，现在是新能源行业投资价值非常凸显的的时刻，但是每次价值凸显的时刻都是比较悲观的和情绪比较弱的。

整体配置思路方面，陆彬表示，在整体的仓位上，可能会相对来说维持一个比较高的位置。

在未来市场结构上，之前跟大家讲的4个资产方向：核心资产、PEG成长、周期、价值，我们可能更多会在核心资产里面，类似于新能源医药行业来做投资和配置。

现在更多可能会是在核心资产，且是在2020年和2021年之间出来的。我们可能会在这些具备全球竞争力的、当前估值比较有吸引力的、尤其是新能源医药这些行业的公司里面去优选投资机会。

同时也会密切关注下半年国内宏观经济相关性比较强的，本来供给就会出现周期拐点的这类周期行业里面的投资机会，很多PEG的成长也在这些行业的范围内。