意外“爆表”的数据，突然成为风险事件。

美股市场被爆表的就业数据“吓懵”，激进加息预期迅速升温。当地时间7月6日，美国ADP就业报告显示，6月美国私营部门就业人数经季节性调整后增加了49.7万人，为市场预期22.5万人的两倍多，远远超过前值的27.8万。为2022年7月以来的最大月度增幅。

数据公布后，全球金融市场巨震，其中，反应最剧烈的是美国国债市场，对利率敏感的美国2年期国债收益率一度升破5.10％，创2007年6月以来最高水平；美股三大指数集体低开低走，道指盘中最大跌幅超500点，截至收盘，道指跌超1%，纳指跌0.82%，标普500指数跌0.79%。另外，欧洲股市亦全线崩跌，欧洲斯托克600指数大跌超2%，主要欧洲国家股指齐跌，法股大跌超3%领跌欧洲市场，德国、英国、意大利、荷兰股指跌幅均超2%。

意外“爆表”的就业市场，令美联储鹰派预期陡升。当地时间7月6日，美国达拉斯联储主席洛根表示，对通胀是否能够迅速降温非常担忧，可能有必要进一步加息。另外，高盛在最新的报告中建议投资者做好准备，未来几个月，美国股市可能因潜在的经济衰退而遭受超20%的跌幅。

当地时间7月6日，美国ADP就业报告显示，6月美国私营部门就业人数经季节性调整后增加了49.7万人，为市场预期22.5万人的两倍多，远远超过前值的27.8万。为2022年7月以来的最大月度增幅。

ADP首席经济学家Nela Richardson表示，面向消费者的服务行业在6月份表现强劲，推动就业岗位的创造高于预期。但这些行业的工资增长继续减弱，招聘可能在周期后期的激增后达到顶峰。

分行业看，休闲和酒店业新增23.2万名员工，领跑整个私营部门，其次是建筑业，新增9.7万名员工，贸易、运输和公用事业新增9万名员工。

这表明，6月份美国劳动力市场没有显示出任何放缓的迹象，企业创造的就业岗位远远超过预期。

ADP就业数据公布后，金融市场巨震。其中，反应最剧烈的是美国国债市场，美债收利率直线拉升，对利率敏感的美国2年期国债收益率一度升破5.10％，创2007年6月以来最高水平；美国10年期国债收益率一度升破4.08%，刷新四个月来高位，到债市尾盘时约为4.03%，日内升近10个基点。

美国股票市场遭遇跳水，三大指数集体低开低走，道指盘中最大跌幅超500点，午盘跌幅有所收窄，截至收盘，道指跌超1%，纳指跌0.82%，标普500指数跌0.79%，芯片、AI、中概股跑输大盘，纳斯达克中国金龙指数跌3.04%。

华尔街分析人士指出，爆表的就业市场预示着美国通胀风险或将再度上升，市场对美联储进一步激进加息的担忧正在上升。

另外，欧洲股市亦全线崩跌，截至收盘，欧洲斯托克600指数大跌超2%，主要欧洲国家股指齐跌，法股大跌超3%领跌欧洲市场，德国、英国、意大利、荷兰股指跌幅均超2%。

欧洲国债市场也遭遇重挫，收益率均在美国“小非农”就业报告发布后加速攀升，其中，英国10年期基准国债收益率一度触及4.70%，盘中刷新2008年10月以来高位；2年期英债收益率一度升破5.50%，盘中创出2008年来高位。

当前欧洲市场的加息预期也在升温，投资者完全定价，英国央行将在今年8月再次加息50个基点。

值得一提的是，周五晚间，美国劳工部将发布市场更为关注的非农就业报告。继上月份增加33.9万人后，当前市场预期本月将增加24万人，一旦该数据超预期，将再度成为市场风险事件。

意外“爆表”的就业市场，令美联储鹰派预期陡升。

当地时间7月6日，2023年FOMC票委、达拉斯联储主席洛根(Lorie Logan)表示，对加息滞后效应的重大影响持怀疑态度；为了实现FOMC的目标，需要实施更为严格的政策；对通胀是否能够迅速降温非常担忧，可能有必要进一步加息。

就在前一天公布的美联储会议纪要显示，几乎所有官员预计2023年将有更多加息，以继续对抗顽固的通胀。支持加息的人士指出劳动力市场非常紧张，经济势头超出预期，没有证据表明通胀会逐渐回归2%的目标。

而刚刚公布的就业市场数据，也验证了美联储的担忧，这也将更加坚定美联储进一步加息的决心。当前，市场担忧的是，美联储年内加息次数和幅度，会否超预期。

另外，会议纪要还显示，美联储官员担心持续高通胀可能推升通胀预期、商业地产疲软，强调要监测银行业相关信贷条件收紧会否拖累经济；少数官员认为，财政部发债可能让货币市场利率短期面临上行压力；联储工作人员仍预计银行业影响将导致今年经济轻度衰退，但认为，避免衰退的可能性几乎和衰退的相当。

针对美股市场，华尔街巨头正陆续发布风险警告。其中，高盛建议投资者做好准备，未来几个月，美国股市可能因潜在的经济衰退而遭受超20%的跌幅。

高盛首席美股策略师David Kostin在最新的报告中表示，部分投资组合经理预计，美国经济衰退将在明年开始，这与大多数经济预测者的观点一致。在这种情况下，标普500指数可能下跌23%至3400点。

高盛认为，现在是投资者对冲其投资组合未来亏损的好时机。Kostin在报告中给出了5个理由：

1、在大量投资者已经做多的情况下，市场可能更难从现在开始进一步反弹；

2.、市场小幅反弹表明下跌风险上升，从历史上看，市场广度的急剧下降通常与随后几个月的大幅回落有关，以这一指标衡量，市场广度最近出现了自科技泡沫以来的最大收窄；

3、无论从绝对价值还是相对价值来看，估值都很高，标准普尔500指数的NTM市盈率为19倍，是1976年以来的第88个百分位；

4、股市已经反映出乐观的前景，高盛经济学家预计，2023年下半年美国GDP平均增长率将为1%，然而，以周期性股票相对于防御性股票的表现来衡量，股市意味着经济增长的速度约为2%；

5、头寸调整不再是股市的顺风，最新数据显示，美股情绪指标创下114周高位，这表明，资金流动今年不太可能成为股市的推动力。

高盛对市场人气和投资者仓位的看法，得到了华尔街资深人士Ed Yardeni的强化，他在一份报告中强调，美股市场可能“多头太多”，高度的看涨情绪可能是一个警告信号。

校对：王锦程

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