【浙商轻工】家居政策利好频出+竣工周期传导，再次推荐积极配置！

本周末北京住建委、深圳住建局纷纷表态将更好满足居民刚性和改善性住房需求，促进房地产市场平稳健康发展，此举是对上周政治局会议以及住建部发声的积极响应，后续更多城市或将有类似表态。

7月27日住建部发声再次强化信心←7月24日政治局会议对房地产调控的表述优化←7月21日城中村改造政策接力←7月18日商务部等13部门出台促进家居消费的具体措施。本轮政策密集出台，后续预期或有更多各省市相应措施&细节接力。除了对房地产市场的支撑以外，供给侧更强调高品质家具和老房改造市场的盘活，显著缓和市场此前对家居需求端的悲观预期。

从家居企业基本面看：（1）虽然4-5月的终端零售客流自然回落，但618大促形成一定拉动，叠加部分龙头如顾家816、敏华818、志邦天网等营销大促在7月下旬-8月陆续开展，Q3终端需求表现有望优于Q2。（2）竣工周期传导，1-6月竣工累计+18%，3-6个月传导至家居企业订单。（3）今年特定消费环境下更强调性价比，多数龙头重视降本增效、Q2利润率同比提升，后续预期通过让利经销商&消费者强化终端竞争力。

标的选择：（1）质地优秀且估值分位数低（取22年1月以来区间计算），欧派（20.73X，22%分位）、顾家（17.28X，25%）、索菲亚（13.68X，14%）；（2）Q2及全年业绩兑现预期较优的志邦（17X）、瑞尔特（19X）；（3）细分赛道龙头例如敏华（11X）、江山欧派（17.5X）、箭牌（27X）、喜临门（19X）、慕思（20X）、金牌（15X）、森鹰（22X）。

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