距离上次欧元贬至与美元平价还不到一年的时间，有关欧元平价的言论再次悄悄进入市场讨论。在过去两周里，野村国际、荷兰合作银行和荷兰国际集团等机构的分析师都将对欧元兑美元的预测下调至略低于1美元的水平。根据彭博期权模型显示，欧元在明年初触及平价水平的几率增加了一倍多。

据了解，这种悲观情绪在很大程度上与美国国债收益率有关。美国国债收益率正在快速攀升，提振了美元，同时欧元区最大的几个经济体的增长依然缓慢，对意大利政府债务负担的担忧再次抬头，不断上涨的能源价格再次引发了对通货膨胀的担忧。

通常来说，10年期美债收益率和美元之间通常呈现一定程度的正相关关系。这意味着当10年期美债收益率上升时，实际收益率往往也会走高，美元汇率也将随之上升，反之亦然。这种关系主要是由于利率导致的收益率差异和资本流动的影响。

野村证券外汇策略师Jordan Rochester表示，如果油价飙升至每桶110美元以上，欧元汇率将难以避免跌至平价，目前的美国利率水平暗示欧元早该贬至1.01美元至1.03美元之间。

该分析师最近下调了对欧元的年底汇率预测，从1.06美元下调至1.02美元。截至发稿，欧元兑美元汇率下跌0.2%至1欧元兑1.056美元。

图1

如图2所示，去年在欧洲陷入困境之际，欧元汇率曾跌至与美元平价，为20多年来首见。据悉，当时俄乌冲突刚爆发，欧洲天然气遭断供，欧洲央行也展开紧缩行动、投资人担忧利率上升会把负债累累的意大利政府推向崩溃的边缘。

图2

尽管自那以来发生了很多变化，但欧元的下跌表明，形势依然黯淡，尤其是在借贷成本上升正渗透到整个经济的情况下。当前，欧元已从7月的峰值1.13下跌了约6%。

对一些人来说，这意味着押注欧元跌至平价可能是一笔痛苦的交易。Amundi全球外汇主管Andreas Koenig表示，大部分悲观情绪已经反映在欧元的价格上。

Koenig称："这当然是可能的，但我不认为这次会出现平价。"他预计欧元将在年底前回升至1.07美元。

此外，其他分析人士目前似乎也持怀疑态度。据调查的预测中值显示，到今年年底，欧元兑美元将反弹至1.08美元。

不过，欧元持续疲软的时间越长，引发通胀的风险就越大。虽然欧洲央行没有货币目标，但它通常会密切关注外汇市场，因为它知道这可能对消费者价格产生影响。

彭博的策略师Vassilis Karamanis表示，美元在未来几个月走强正成为一种共识交易，这本身就应该让看空欧元的人保持警惕。即便如此，市场已经消化了许多负面因素，如果欧元要进一步回落至近一年前的水平，就需要建立一种新的叙事。

即使没有达到平价，出现这种情况的风险也越来越大，这表明可能性对欧元不利。Eurizon SLJ Capital首席执行官Stephen Jen表示，目前欧洲经济的疲软，加上美国经济活动的强劲，是美元持续走强、欧元持续走弱的原因。

道富环球宏观策略全球主管Michael Metcalfe表示："投资者仍非常乐意增持欧元的减持头寸。"