美好的日子要到头?

昨天，市场由特斯拉财报逊预期开始发酵，至科技股大盘因担忧AI人工智能的增长而全线大跌，纳指跌幅达3.6%，标普500也大跌2.3%，创一年半以来最大单日跌幅。

此外，更重要的是，隔夜美债收益率曲线进一步变得陡峭。2年期收益率已明显超越10年期的倒挂情况持续下，5年期收益率却一度下跌7个基点，30年期收益率持续超越5年期收益率；两者之差达到38个基点，两者收益率曲线是2023年5月以来最陡峭的，反映市场预计美联储可能比预期更早降息，甚至下周7月31日的利率决议上就启动降息。

过去一个月，美股三大指数可以说过了一段平静上涨期。整个6月，VIX波动率指数都维持在14以下，而昨天VIX突发涨破18水平，预示股市波动正在加剧。而波动加剧正值美股财报季陼段，似乎这个波动或至少持续2-3周。

更要注意的是，在这段波动期前夕，美股已累积了大量涨幅。从技术上看，标普500相对200天均线一度高出了15%，这样的偏离幅度已高于2018年初大跌前夕；近期历史中，也只有2009年3月全球金融危机后的低点，2011年2月的高点，2021年疫情后的低点出现后，才有过更大的偏离幅度。

也就是说，快速的波动修正可能正在出现。

市场提前吸纳下周的超级周

昨晚，加拿大央行已宣布因通胀明显回落而降息25个基点，更扬言未来将持续放宽政策。下周，美联储、日本央行将公布利率决议，市场部分声音憧憬美联储会否提前降息，又同时预期日本央行会启动加息并缩债。而同时，苹果、META、微软、亚马逊等大型科技股都预期在下周公布财报。

也就是说，下周理应是市场最波动的时间，而昨晚似乎市场已开始提前对利率决议和科技股财报发酵，其中利率曲线变化是市场计入利率决议影响的体现，而怀疑AI对企业的增长则是对财报预期的体现。

7月降息机率微，科技股财报是疑问

问题是，这些波动对美股能否造成正面影响，还是会加剧目前的跌势。

从过去一段美联储官员言论，似乎并未有释放7月开始降息的预警，而6月最新的CPI通胀率仍在3%上方，似乎难以让美联储7月就提前降息。相反，9月降息的可能性更大，而目前市场也充分计入了9月开始降息的憧憬。但问题是，最新市场又开始出现过早降息的预期，这个预期落空，却会利空美股走势。

此外，市场过去一段时间对AI智能版块如英伟达、高通等有很高的财报期待，加上近日特斯拉财报逊预期、谷歌母公司Alphabet财报平平无奇，无法使该股上涨势头持续。未来一周大型科技股的财报公布假如也未能给予市场明显惊喜，在「买预期，卖事实」下，之前累积的升幅便有极大回落的可能。

美股回调或持续

日线图看，标普500已跌破了前低点5450水平，也跌破了自4月中旬以来形成的上涨趋势线。下方支持在60天均线，如进一步跌破该均线支持，下方或回落至5350、5285、5190-5200区间，一浪低于一浪形势也将延续。

*FXTM富拓MT4平台 标普500日线图 (US500, D1)

纳指修正情况似乎更为明显，日线图看，纳指已跌破60天均线，并形成一浪低于一浪形态，下方支持在前阻力18964水平，跌破后或回落至18418-82区间，也是早前3月的关键阻力变支持区。上方阻力参考19480、19560水平。

*FXTM富拓MT4平台 纳指100日线图 (NAS100, D1)