投资大师，橡树资本创始人霍华德·马克斯会不定期地公开发布投资备忘录，至于备忘录的含金量，参考股神巴菲特的说法，他“会第一时间打开邮件并阅读”……

霍华德·马克斯 来源：彭博电台

马克斯：知道自己“不知道”

最新一期的投资备忘录在本月17日静悄悄地发布了，直到本周突然被市场奉如圭臬。

其实本期报告内容并不讨巧，因为如果有任何一篇投资分析的主题是说“我不知道”，那么投资者十之八九是会划走的。

马克斯在备忘录里这样写道：

在2016年总统选举期间，几乎每个人都确信两件事：

• 希拉里·克林顿会赢；
• 特朗普赢了美股将崩溃。

但结果却是，特朗普赢了，美股在之后的14个月内涨了30%。

恰好周日（21日）发生了老拜登的惊天一退。原本民调结果几乎已明确，特朗普赢定了，然而副总统哈里斯的出现迫使市场为政治不确定性做准备。

于是部分投资者开始承认，我的确“不知道”，并理解了马克斯所主张的另两件事：

• 人们无法预测事情的走向；
• 也不知道事情发生后市场反应会怎样。

放弃预测、管好风险

虽然真的“不知道”，但马克斯并不主张投资者无所事事。他指出，因为未来很可能与预想不同，所以投资者最重要的工作，是管理风险。

换句话说，投资者可以为不同的事件结果做好准备，控制交易风险。

特朗普VS哈里斯 图源：网络

仍以美国大选为例，预期范围内的两种结果可能会造成以下影响：

• 特朗普交易继续大行其道

特朗普营造的政治环境促使收益率曲线陡峭，长期国债承压，以及美元强势。同时减税、放松监管和贸易保护主义会让小盘股等高风险上市公司受益。他对加密币的态度也更为友好。

• 哈里斯胜选将令市场平稳

哈里斯先要获得党内竞选提名。在民主党治下，相对确定的一点是美联储可在“政治连续性和较少的政策不确定性”下制订货币政策，那么未来市场经历风暴的场景就会减少。

需要提醒的是，仅靠政治头条就贸然交易也是不提倡的，更重要的是综合宏观经济的变化分析。

加央行今晚是否爆大冷？

回到一开始“不确定”的话题。今晚21:45，加拿大央行将结束议息会议。

专家分析普遍认为，鉴于加拿大近1个月陆续公布的通胀、零售和就业数据悉数向软，央行将连续第二次降息。市场对此的定价程度超过九成，这似乎又是一个板上钉钉的决定。

但是在提前行动后，加拿大央行这次是否有可能等待美联储呢？要知道美国和加拿大的利率通常同步变动，地位从属关系来看当然是美联储为先。

另外，加拿大央行已明确，只打算逐步放松政策。央行如果更关注通胀的上行风险，那么一旦物价未能如期放缓，那么央行就能顺理成章地推迟进一步放宽政策，并在更长时间内保持较高利率。

若如此，美元/加元两周来累积的较大涨幅反而营造了回跌空间——马克斯的建议又在耳畔回响：管好交易风险！

相关资产分析：美元/加元(USDCAD)

加元风险该如何去管理？一个敏感点位需要盯紧。

美加在收获长达两周的不间断上涨后来到关键前高区域，冲关环节恰逢央行决议的重大风险事件。

USDCAD Daily 来源：FXTM富拓MT4平台

着眼短线，市场有可能以6月高点1.3790的潜在中期双底颈线位作为方向抉择的支点；而央行降息与否可能直接决定该位得失。

如果央行如期降息助力汇价实现上破，未来还将面临一系列前高阻力：美加年内高位1.3845，去年高位1.3900，以及2022年高点1.3977都是至关重要的技术节点。

不过即便央行如期降息，但若言辞偏向鸽派，或者有任何信号触发市场利好兑现的信号，这些也是不可不妨的风险。

而若央行意外宣布利率不变，市场回撤力度就更大，恐怕将径直奔向去年9月高点上方的1.3700关口；随后需留意2月以来形成的升势下轨附近是否有买盘承接。

再往下，如果去年4-6月高点区域1.3650在被跌破，下行即将重试中期双底低位1.3590。